消逝的南方证券
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南方证券在行政接管一年多时间之后，终于还是难逃关闭清盘的命运。苦熬了一年零5个月之后，这家曾经在中国证券市场叱咤风云的南方证券终于等来了自己的结局。2005年4月29日，五一节前的最后一个交易日，下午4点，深圳太平洋大厦20楼南方证券会议室，证监会官员在历数了南方证券的问题之后，宣布了南方证券的最后的命运：南方证券公司关闭，但其证券业务继续经营，清算组即日进场。这也意味着曾经在证券市场叱咤风云的老牌券商南方证券即将不复存在。
2005年8月2日，建银投资以3.5亿元的价格，正式收购南方证券74家营业部和投行业务。这时候的建银投资已经不是简单的出资人，它要在南方证券的废墟上重新建立一家新证券公司，该公司很可能就冠以“建银证券”的名字。这就意味着南方证券的身影将永久消失，新的航母型券商建银证券即将横空出世。 |
汉唐的葬礼会在许多人的预想中如期举行。2005年6月17日汉唐证券清算组正式成立，次日对外发布公告，请债权人登记。至此，汉唐几乎不会再有任何生机。一个曾被称为小“中金”的后起之秀，一个曾从大券商手中多次挖角的有力对手，就这样惨败，叹息之余，仍让各方深思，什么致汉唐于万劫不复？
陈旧的坐庄策略，在持续几年的大熊市里，让汉唐深度套牢，资金危机一日重似一日。而败露之后，人们才发现，在汉唐成立之初，就藏着个大骗局，一些股东涉嫌虚假出资，还有一些股东出资后陆续抽逃。这意味着整个汉唐完全在一个最大股东的手掌心上。
券商的毒瘤，一直比证监会的药方升级得快，而在问题券商里受过训练，经历过阵仗的人们，一旦再把病毒带到新的公司去，强强联合，就更危险。
但愿，能平安走出问题券商大门的都是一等良民。 |
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闽发证券平静“谢幕” |
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闽发证券是2004年10月18日，因发生严重的资不抵债、出现支付危机，被东方资产管理公司正式托管经营的。据托管经营组提供的数字，闽发证券的机构债务为95亿元，个人债务为9.6亿元，扣除15亿元多的应收账款，亏损总额高达90亿元。九十亿的亏空意味着什么?如果这笔亏损由福建省财政来埋单，那么去年全省14.45%的财政收入就没有了；如果这笔亏空由3400万福建人来负担，那么去年全省人均收入就减少265元！
闽发证券虽是一个中型券商，却是国内券商违规之“集大成者”。闽发证券公司出现上九十亿的资金“黑洞”，对当地社会安定稳定和经济发展无疑造成冲击，使福建吞下了一颗难咽的苦果。
2005年8月8日，闽发证券福建省内个人债权收购资金开始兑付。在代理兑付银行———中国银行福州市的各个网点，个人投资者情绪稳定，兑付工作井然有序。有着16年经营历史、亏损90亿元的闽证券公司在“平静中谢幕”。 |
挪用客户保证金、大量资金账外运作、未经批准私自开展委托理财业务、操纵证券交易价格等四大违规行为使北方证券成为又一家倒下的券商。
2005年4月21日，北方证券被诉挪用上亿元国债，又曝违规丑闻。经过了近一年的求救与自救，巨额亏损加上债务、官司缠身使得北方证券最终还是走上了被托管的道路。
2005年5月27日，因严重违规经营，存在巨大金融风险，北方证券被紧急托管。5月28日，位于西直门的北方证券北京营业部和往常的周末一样，大门紧闭之下显得异常平静。但这本不该是一个平静的周末。因为就在此前一天(5月27日)下午，北方证券的员工们接到上级通知，公司将由东方证券托管。下午收市之后，一份“中国证券监督管理委员会北京监管局文件”贴上了北京营业部的公告板，内容是一份对北方证券经纪业务和营业部进行全面托管的公告，托管方是东方证券。 |
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华夏证券重生
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中信证券的介入使华夏证券的重组不再是一般意义上的救助，未来中国将产生市场化的“超级券商”。
华夏证券重组从2004年6月开始启动，在国务院的主导下，北京市政府和央行密切配合开展相关工作。，华夏证券重组将由中信证券和中国建银投资有限责任公司操刀，并由这两家公司合资成立的中信建银证券有限责任公司(下称中信建银)收购华夏证券的证券类资产。中信建银将获批成为具有综合类业务资格的券商，并作为整合华夏证券业务的主体。其股东为中信证券和由中央汇金100％持股的建银投资，前者持有60%股权，后者持有40%股权，公司主要高管由中信证券派人出任。对华夏证券而言，“这是一次涅重生。”
中信证券和建银投资出资收购华夏证券的优质资产，首次显示出“建银模式”处理问题券商的思路，几经反复的华夏证券重组方案终于画上句号。 |
在伺伏已久的中信证券看来，券商全行业危机导致的哀鸿遍野却不啻于满地黄金。与建银投资联手出资46亿元吞下华夏证券只是第一步，今后中信证券还将继续收购更多的券商，打造中国证券市场真正的老大。
华夏证券2000年后运作的重仓股亏损较大，风险较高。使得中信证券在此次收购战中得以一身轻松、两袖清风。
控股中信建投证券并完成过渡之后，中信证券依据各项资产指标将成为中国证券市场上的巨无霸，但目前来看，其营业部数量仍少于银河证券。“加上华夏证券的营业部，中信一共有160多家营业部，暂时落后银河证券，未来将继续展开更多的收购动作，按计划还要收购多家券商。这是一个长期战略，很早就制定了，只是现在的时机比较好，可以帮助中信加速拓展销售渠道。”中信证券高层人士最后透露。 |
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广东证券终结 |
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广东证券2004年之前在国内资本市场上相当低调，直至去年1月号称资本大鳄的国洪起案发。广东证券004年年报显示，继03年亏损2.92亿元后，当年再度亏损16.3亿元；加之2004年因账外经营并表所导致的利润调整，截至年底，公司累计亏损高达28.44亿元。由于资金紧张，广东证券被迫转让旗下大成基金及易方达基金股权，但对公司解困来说只是杯水车薪。今年10月以来，广发行自身的重组进入了关键阶段，由于外资的介入，广发行又一次追讨这7.7亿元，这笔账务成为了压垮广东证券的最后一根稻草。
2005年11月4日，广东证券被托管。不同的是，这一次是由中信证券、长江证券、光大证券、太平洋证券以及中国建银投资证券等五家券商联合托管。这在券商托管上也还是第一次。 |
2005年1月24日，深圳，在冬日暖阳照耀下的地王大厦依然如平常一般矗立于深南大道之上，显示着其深圳地标的非凡气质。这里，是大鹏证券的总部所在地，这里，曾创造了中国证券市场的传奇，而就在今天，这个传奇成为了历史，中国证监会宣布了关闭大鹏证券的生死令。
大鹏证券所有问题被曝光是在2005年1月14日，10天之后，证监会宣布其关闭并进入清算阶段。“就像泰坦尼克号，一艘大船转眼间就沉了。”
正所谓成也萧何，败也萧何。大鹏证券自成立之初即带有浓厚的民营色彩，因而其成败与董事长徐卫国的个人命运密切相关。事实证明，从最初的意气风发，到后来的狂妄自大，徐卫国最终还是在自己一手创办起来的大鹏证券成立11周年庆典之后落寞谢幕。 |
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北京证券掀起券商重组第二波
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北京证券的故事表明，建银投资这个“搭平台、理关系”的角色是多么重要。
北京证券是北京当地的两家著名券商之一，另一家是华夏证券。同国内大多数券商的故事相类，北京证券也经历了一个由辉煌到衰落的过程。
2005年9月27日，北京证券召开股东大会，为各方关注良久的重组方案终于水落石出：瑞银集团（UBS）成为北京证券的第一大股东，持股20％；国际金融公司（IFC）持股5％；包括中粮集团、国家开发投资公司以及建银投资在内的国内战略投资者合计持股42％；北京证券原股东北京市政府则通过资产管理公司间接持股33％。重组方案最引人关注之处是瑞银集团和国际金融公司入股北京证券。这是外资首度获准直接入股中国的证券公司，标志着监管层通过引入外资，以市场化重组问题券商已经进入新的阶段，同时也预示着外资全面登场淘金中国证券行业。 |
2005年10月22日，低温来袭沈阳城。瑟瑟寒风中，辽宁证券期待着冰冻中的暖意——JP摩根正在召开内部会议，对收购辽宁证券股权事宜进行最后研判。不出所料，JP摩根将出手拯救辽宁证券，同时也为自己在中国内地的证券业务修建一座桥头堡。
或许是种巧合，10月22日这一个日期决定着辽宁证券的生与死。去年的这一天，辽宁证券下属营业部的大门口，张贴出了二份公告，宣称自2004年10月22日收市后委托中国信达资产管理公司对辽宁省证券托管经营。
辽宁证券的重组延续了“北京证券”重组模式，JP摩根将来所持股权，也需要向国内两家承担“过桥”角色的金融机构收购。
收购完成之后，新辽宁证券将承接原辽宁证券的证券业务资格，JP摩根借助辽宁证券平台，曲线获得了进入中国证券市场的经纪业务、投行业务等证券业务资格。 |
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