欣兴工具2026年中报：境外收入+19.96%成边际增长主力，毛利率与现金流同步承压

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分项营业收入同比变动毛利率毛利率同比变动环形钻削系列2.09亿元+4.80%56.53%-0.21个百分点境内1.73亿元+1.17%54.30%-1.59个百分点境外0.86亿元+19.96%55.13%-3.19个百分点

数据呈现"外增内稳"格局：境外收入增速（+19.96%）显著高于境内（+1.17%），是本报告期收入增长的主要边际来源，与管理层"海外市场业务稳步拓展，境外销售形成一定增量，对冲了部分国内行业周期波动影响"的表述相互印证；境内收入近乎持平，显示国内钢结构、轨道交通、能源装备等下游需求以存量耗材更新为主。

核心产品环形钻削系列收入2.09亿元，同比增长4.80%，管理层称"核心环形钻削产品业务基本盘稳固"、"钢板钻等核心产品凭借性价比与服务优势，细分市场地位保持稳定"。值得关注的是，环形钻削毛利率56.53%、同比下滑0.21个百分点，境内、境外毛利率分别下滑1.59、3.19个百分点，收入扩张同时伴随盈利空间收窄。

第二增长曲线的培育体现在产能端。精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目本报告期投入0.41亿元，累计投入2.99亿元，项目进度53.38%；项目达产后将新增螺纹刀具500万件/年、可换刀头式刀具100万件/年、整体硬质合金钻头45万件/年及配套夹具15万件/年产能。但报告同时提示，螺纹刀具和整体硬质合金钻头报告期内收入规模仍较小，新增产能消化能力是后续经营的重点观察项。

指标本报告期上年同期同比变动营业收入2.62亿元2.44亿元+7.28%营业成本1.18亿元1.08亿元+9.42%归属于上市公司股东的净利润1.00亿元0.98亿元+1.61%扣非归母净利润0.99亿元0.97亿元+1.47%经营活动现金流量净额0.65亿元0.98亿元-33.21%加权平均净资产收益率7.15%8.20%-1.05个百分点

报告期经营呈现"收入增速高于利润增速、利润增速高于现金流增速"的梯度：归母净利润+1.61%落后于收入+7.28%，主要受营业成本+9.42%及毛利率下行拖累；经营活动现金流量净额0.65亿元，同比-33.21%，管理层归因于购买材料、接受劳务付现支出增加，与存货上升的路径一致。资产结构上，货币资金5.53亿元、占总资产比例由41.13%降至33.22%，在建工程1.75亿元、占比10.49%；报告期投资额2.97亿元，同比增长32.52%，资金持续投向产能建设。非主营业务中，资产减值损失-267.30万元来自存货跌价准备，投资收益136.85万元来自股权投资分红。

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