券商1月份“战绩”：11家券商营业收入同比下降

券商1月份“战绩”终于来了。

截至2月13日晚间8点，已有25家上市券商公布1月财务数据。受新冠肺炎疫情及春节假期的共同影响，多家券商1月营业收入环比下滑，但更多券商的一月净利润却同比实现了增长。

在已公布业绩数据的25家上市券商中，中信证券仍旧以19.04亿元的营业收入和8.6亿元的净利润位居行业第一，中信建投也依然保持着业绩的高速增长，1月实现营业收入和净利润为13.21亿元、5.9亿元，同比增幅分别为66.12%和182.78%。而东方证券成为目前最大黑马，1月实现营业收入6.53亿元，净利润2.48亿元，同比增幅均超过90%。

虽然受疫情影响，春节假期延长预计短期对自营及经纪有所影响。但A股开市首周的交投活跃度及市场走势均反应出，高贝塔业务影响好于预期。据悉，目前除投行业务部分环节(如现场尽调、申报)外，券商其余业务线上开展已基本实现。分析人士指出，此次新冠疫情对于券商行业的影响可能会小于预期。

11家券商营业收入同比下降

1月份上证综指下跌2.41%，表现差于2018年同期3.64%的涨幅。受行情拖累影响，在目前公布1月业绩数据的25家券商中，共有11家营业收入同比下降，占比44%。而从环比角度来看，除红塔证券和国海证券外，其余23家券商的营业收入更是全线下滑。

数据来源：东方财富choice

具体而言，如果把1月营业收入接近20亿元的中信证券看作第一梯队，那么中信建投、海通证券、广发证券和招商证券4家券商则组成了第二梯队，营收分别为13.21亿元、13.21亿元、12.22亿元、11.45亿元。值得注意的是，除中信证券1月营收同比有所下降外，其余四家头部券商营收均实现了不同程度的增长。

与此同时，东方证券则成为了目前营业收入增幅最大的券商，1月实现营业收入6.53亿元，同比增长92.58%;其次是中信建投，1月营收为13.21亿元，同比增长66.12%;国元证券和国海证券紧随其后，1月营业收入分别为4.14亿元和2.52亿元，同比增幅为58.29%和52.60%。

而在营业收入同比下滑的11家上市券商中，西部证券和国泰君安的降幅相对较大，分别为43.15%和36.31%，财通证券、方正证券和东北证券的营业收入同比下降比例也超过了20%。

然而，尽管此次春节假期延长预计短期对自营及经纪有所影响，但兴业证券认为，从业务指标来看影响有限。一方面，节后开市日均成交额达8285.60亿元，两融规模较节前仅微降234亿元至10324亿元，显示市场场交易仍旧活跃;另一方面，目前除投行业务部分环节(如现场尽调、申报)外，券商其余业务线上开展已基本实现。因此预计短期主要影响高贝塔属性的自营及经纪业务，投行业务影响滞后但相对有限。

1月券商净利润依旧坚挺

虽然多家券商1月遭遇了营业收入下滑，但其净利润却普遍并未因此受到影响。

在目前有数据公布的25家券商中，仅有8家净利润同比有所下滑，其余16家均迎来不同程度的盈利增长(红塔证券暂无同比数据)。尤其值得注意的是，包括国元证券、中信建投、浙商证券、东方证券、国海证券、海通证券在内，共有6家券商的1月净利润同比增长过半。

数据来源：东方财富choice

目前来看，中信证券同样是目前净利润最高的上市券商，1月实现净利润8.6亿元，同比增长16.13%。海通证券以6.28亿元的净利润超过中信建投的5.9亿元位居第二，广发证券、招商证券的1月净利润也超过了5亿元。

由于当月收到子公司分红2.5亿元，国元证券1月共实现净利润2.88亿元，同比涨幅高达262.96%，相比于2019年12月的5490.35万元，环比增长了424.96%。

中信建投、浙商证券和东方证券则以增速取胜，净利润分别同比增长182.78%、132.11%和96.50%。与此同时，受营业收入下滑影响，西部证券、国泰君安和方正证券的净利润下降幅度均超过了30%。

环比而言，国海证券和东兴证券则给了市场最大的惊喜。相比于2019年12月大盘的一路上行，A股市场在1月却走势颇为揪心，25家券商中有19家1月净利润环比下滑。然而在这样的环境下，国海证券和东兴证券的净利润却实现了环比233.46%和188.33%的增长，不过此番净利润的大幅上涨也与其12月净利润表现不尽如人意有关。

政策呵护冲抵疫情影响

此时此刻，新冠肺炎疫情是全国上下聚焦的热点，也与国内经济走势和资本市场行情密切相关。

“在目前交易业务95%互联网率的背景下，证券公司各项业务进展几乎不受疫情防控隔离要求影响。”招商证券非银团队认为，新冠肺炎疫情对行业的影响主要取决于股票市场反应。目前来看，基于对疫情后续演变的理性预期、对于流动性和政策的相对乐观预期，权益市场总体运行稳定，判断券商受到疫情影响相对有限。

华创证券非银行业分析师洪锦屏则表示，受疫情影响，呼叫中心服务量大增的情况下，拥有单向视频开户见证创新资格的券商，如华泰证券，有望借助开户模式便利的优势，提高开户数，从而提升股基交易量，获取更大的市场份额。

但她同时认为，需关注疫情持续时间对交易量和证券发行节奏的影响。例如为呵护资本市场，尽可能减轻疫情对发行人的影响，2月3日起，科创板首次公开上市审核、上市公司重大资产重组审核及其他相关审核中发行人回复时限等规则规定的审核时限，以及发行人更新财务报告的时限，予以中止计算。此举有利于企业稳定经营，但发行节奏可能放缓，令投行营业收入增长收窄。

“考虑到春节假期延长对券商高贝塔业务影响较为短期，复工后预计将实现补偿性修复。”兴业证券非银行业分析师许盈盈表示，监管机构逆周期调节举措，有望进一步降低短期券商高贝塔属性业务开展带来的实际影响。从上周交投活跃度及市场走势来看，高贝塔业务影响好于预期。证券行业持续受益资本市场改革红利释放的长逻辑不变。

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