营收、净利双降 周黑鸭还能否保持行业老二?

近日，港股上市公司周黑鸭发布2020年上半年财报，财报数据显示，公司营收、净利双降。相比之下，同为卤味食品龙头企业的煌上煌却交出营收、净利双增的成绩单。此外，绝味食品也交出营收仅下降3.08%的成绩单，继续以超过周黑鸭2.6倍营收、超过煌上煌1.7倍营收的成绩领跑卤味行业。

对于业绩下滑，周黑鸭称，受疫情影响严重。不过，记者梳理2017年—2019年财报发现，三年间绝味食品、煌上煌的净利润均呈现上升态势，而周黑鸭则持续下滑。

渠道下沉，周黑鸭线上线下齐步走

8月24日晚，周黑鸭发布2020年上半年财务报告。报告显示，周黑鸭上半年营收9.03亿元，同比减少44.4%;毛利4.93亿元，同比减少45.8%;公司拥有人应占亏损4219.4万元，同比下降118.8%;期间经调整亏损2810.1万元，每股亏损0.02元。

对于业绩下降，周黑鸭称，受新冠肺炎影响，其门店客流剧减，销售量下降。作为武汉当地的上市公司，其因配合相关防控工作，暂停了华中地区的生产活动，全国范围内共约1000家门店暂时停业。2020年4月后，暂时关闭的零售店陆续重新开业，华中加工厂的生产活动也已重新启动，整体营运情况持续改善。而发力线上业务，成为疫情期间周黑鸭尝试自救的主要手段之一。

分渠道来看，自营门店上半年实现营收6.09亿元，其营收占比由上年的86.3%下降至67.4%;线上渠道上半年表现优异，其营收由上年的1.64亿元猛增至2.39亿元，营收占比由10.1%增至26.4%;商超渠道营收由上年的616.9万元增至1641万元;上半年完全放开的特许经营模式尚未发力，报告期仅实现营收0.16亿元，营收占比仅1.8%。

在疫情影响下，公司存货周转速度明显下降。2020年上半年周黑鸭存货周转天数为163.7天，较2019年上半年的67天同比增长144.33%。总销量也由2019年上半年的18324吨下降42.95%至10454吨。

其他收益方面，公司其他收入及收益净额由去年上半年的6050万元减少约64.3%至2160万元。公司解释称，主要系银行存款利息收入减少1200万元;为抗击疫情捐赠现金及医疗物资1150万元;政府补助减少870万元以及外汇亏损710万元。

为应对疫情影响，上半年，周黑鸭入驻全家便利店上海门店和7-Eleven的部分北京门店，还进驻了包括盒马、沃尔玛等在内的多个商超及新零售场景。随后，周黑鸭再次进行渠道下沉，并于6月升级特许经营，正式开放单店特许经营，加盟条件为拥有优质的铺面资源三年以上稳定租期、自有资金30万元以上。这与去年底推出的“发展式城市特许模式”相比，单店特许经营门槛大大降低。仅初始资金一项，城市特许模式的加盟商门槛就在500万元以上。

周黑鸭行业老二地位能否保住？

在休闲零食中的卤味这一细分领域，周黑鸭与绝味食品、煌上煌被统称为卤味三雄。8月26日，随着绝味食品2020年半年度报告的出炉，卤味三雄半年报均已披露。

绝味食品财报显示，2020年上半年，实现营业收入约24.13亿元，同比下滑3.08%;归属于上市公司股东的净利润约2.74亿元，同比下滑30.78%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.71亿元，同比下滑30.46%。

煌上煌财报显示，2020年上半年，实现营业收入约13.65亿元，同比增长16.77%;归属于上市公司股东的净利润约1.58亿元，同比增长12.25%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.48亿元，同比增长10.83%。

而周黑鸭因为总部位于武汉，受疫情影响最为严重，营收、净利双降。

事实上，自2018年以来，周黑鸭的盈利能力就在下降。财务数据显示，周黑鸭在2017年、2018年、2019年实现的归属净利润分别约7.62亿元、5.4亿元、4.07亿元。

同时期，绝味食品和煌上煌净利润均呈现正增长。2017年、2018年、2019年，绝味食品实现的归属净利润分别约5.02亿元、6.41亿元、8.01亿元。煌上煌在2017-2019年实现的归属净利润分别约1.41亿元、1.73亿元、2.2亿元。

单从今年上半年营收、净利润来看，周黑鸭和绝味食品均处于下滑态势，不及煌上煌。从营收总额来看，绝味食品遥遥领先。营收、净利双降的周黑鸭，是否还能保持行业老二的地位?

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