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世界热点!引入养老金投资 实现长期稳健收益

桂浩明


(资料图片)

有关养老金投资股市的问题,一直广受关注,也已热议多年。最近,监管部门发布了个人养老金投资公募基金的相关规定的征求意见稿,此举表明,个人养老金入市有望在不久的将来成为现实。它对于引导长期资金参与证券投资,为投资者创造稳健收益,有着重大的意义。

拥有稳定的长期投资资金,是资本市场平稳运行的基础,也是衡量其是否成熟的一个主要标志。

长期以来,市场上有这样一种看法:只要机构投资者足够多,长期资金问题就可以得到解决。但客观而言,机构投资者不过是市场资金的一种组织与存在形式,如果它本身是通过筹集民间的短期资金而组成的,那么在操作上难免会呈现出短线投资的特征。

举个简单的例子,市场上恐怕没有一家公募基金不是声称自己秉持长期投资的理念,但在实践过程中又往往会追涨杀跌,这其中的一个重要原因在于当市场较为活跃时,会有较多的资金申购,这样基金经理也就不得不考虑加仓;而一旦行情下跌,又会有不少基金持有人提出赎回,这样也就导致基金经理必须要减仓。

显然,在基金份额存在频繁变化的背景下,要基金坚持长期投资,条件是不具备的。因此,只有吸纳真正意义上的长期资金入市,才能够为市场的平稳运行打下可靠的基础。从一些海外成熟市场的情况来看,养老金是稳定性最高的资金之一,是长期资金的主要组成部分。美国的401K政策,就是养老金入市制度安排,对股市产生了很大的影响。

在我国,养老金制度建立的时间并不长,对统筹的养老金遵循“养命钱”的管理思路,一直是较为谨慎的。而从现实情况来看,仅仅靠统筹的养老金并不能充分满足人们的养老需要,所以近几年开始研究建立个人养老金制度,也就是推动缴纳法定养老金的在职人员,自己出资投入个人养老金账户,通过委托经营实现保值增值,为以后的养老提供更多的保障。

对于这些个人投入的养老金,国家给予了在收入税前扣除的优惠,同时限定每年1.2万元的额度上限。而这部分资金的使用,按照监管部门刚出台的规定,是用于购买专项的养老型公募基金,这些基金原则上是FOF型的,即通过构建基金组合分散风险,争取实现稳健收益。

为此,对这些养老目标基金的业绩考核周期,通常都设在5年以上,并且对长期投资设置了一些特殊的鼓励机制。而这样一来,就投资者而言,投资个人养老基金,可以享受一定的个税优惠,而对基金公司来说,则可以获得较为长期的资金。这样,既推动了养老金业务的开展,提高了未来个人养老的保障,同时也为证券市场引入了长期资金,有利于其平稳运行,给投资者创造良好的收益。

其实,国内以养老为目标的专项基金在前几年就已经出现了,但由于多方面的原因,发展并不是很快,现有基金不到90只,管理着约700多亿元资产,在市场上影响较为有限。

不过,从相关资料来看,其经营业绩普遍还是比较好的,特别是在股市有较大调整的情况下,净值波动并不大。现在,国家通过税收等政策的倾斜,大力发展个人养老金业务,支持养老型基金的发展,估计每年可以为养老型基金带来1000亿~2000亿元的增量资金,假以时日,这无疑会成长为一支很大的投资力量。

养老金的运行特征,决定了这笔资金将会长期投资于资本市场,能够在很大程度上改变A股市场缺乏长期资金、机构投资者也因缺乏稳定的资金来源而难以长线投资的局面。而从中国证券市场的基本走势,以及国内基金的绩效变化来看,以5年周期论,获得盈利的概率是很高的,而如果把周期放得更长有一些,那么实现较高收益也是很可能的。因此,对于参与个人养老金投资的人士来说,每个月拿出不多的资金委托基金,通过长时间的滚动积累,完全有希望最后得到丰厚的回报。希望个人养老金投资公募基金的政策能够早日实施,为股市引入长期资金,也为投资者实现稳健收益,达到双赢的目标。

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