焦点热议:中概股审计监管合作协议达成：华尔街对冲基金谨慎抄底，散户热盼估值回升

随着中概股审计监管合作协议达成，华尔街对冲基金对中概股的投资兴趣悄然升温。

“上周三起，一些提前获悉相关市场传闻的对冲基金已抄底中概股。”一位美股经纪商告诉记者。这背后，是他们认为中概股审计监管合作协议的达成，将会产生一些特定的抄底投资机会。

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值得注意的是，经历连续两天大幅上涨后，上周五起部分中概股出现回调行情。

在上述经纪商看来，中概股审计监管合作协议未必会触发众多对冲基金快速将中概股投资策略从“低配”转变成“标配/超配”。毕竟，他们仍需观察中概股业绩是否持续增长，才会决定是否重新加仓中概股。

“但是，对冲基金对中概股的投资策略，已出现两大转变，一是众多对冲基金不会在年底前清仓中概股；二是越来越多业绩稳健成长的中概股正重新被纳入他们的投研范畴。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。

记者多方了解到，华尔街对冲基金若大举加仓中概股，可能需等到四季度。究其原因，一是中概股审计监管合作协议实施状况良好，才能彻底打消他们对明年中概股陆续退市的顾虑，二是他们还将关注下半年中国经济复苏增长状况，作为加仓中概股的重要参考。

一位互联网券商人士透露，相比华尔街对冲基金的谨慎抄底，散户们的投资热情则高涨不少。

他透露，过去两天，不少东南亚地区散户投资者也加入抄底中概股的阵营。因为他们认为随着中概股退市风险降低，机构投资者迟早会重新加仓配置中概股，他们的抄底行为可以坐收丰厚回报。更重要的是，随着欧美货币政策持续收紧导致欧美科技股估值大幅回调，他们更愿投资低估值的科技类中概股对冲投资风险。

“毫无疑问，围绕抄底中概股，散户与华尔街对冲基金之间的暗战又开始升级。”这位互联网券商人士指出。

对冲基金缘何谨慎抄底

“资本市场的嗅觉相对敏锐。”上述华尔街对冲基金经理向记者透露。早在上周五中概股审计监管合作协议公布前，部分提前获悉相关市场传闻的对冲基金已大举买涨纳斯达克金龙指数与部分高科技中概股。

不过，随着中概股审计监管合作协议公布，部分中概股股价却经历了回调行情，这背后，是部分提前抄底的对冲基金突然选择获利离场。

记者获悉，目前加仓中概股纳入长期配置投资组合的对冲基金仍相当有限。究其原因，一是对冲基金仍在关注中概股审计监管合作协议的实施进展，作为他们判断中概股退市风险是否进一步下降的重要依据，二是上半年部分中概股业绩增速不如预期，拖累了对冲基金快速加仓中概股的步伐。

更重要的是，多数对冲基金要将中概股配置策略从低配调整为标配/超配，需要一段时间。因为这些对冲基金内部团队需要反复讨论并达成共识，才能真正着手加仓中概股。

不过，随着中概股退市风险降低，华尔街对冲基金对中概股的投资策略正形成两大新共识：一是越来越多对冲基金不会赶在年底前彻底清仓中概股，因为他们认为随着中概股审计监管合作协议达成，明年中概股陆续被强制退市的机率极低。二是越来越多业绩稳健增长的中概股又重新被纳入他们的投研与资产配置范畴。

“事实上，华尔街对冲基金对中概股的配置需求依然较高，因为在欧美经济面临高通胀与增速放缓的压力下，他们更需要买入经济基本面相对稳健的中国资产对冲投资风险，中概股则是他们配置中国资产的重要组成部分。” Leuthold Group策略分析师吉姆·保尔森（Jim Paulsen）指出。

前述华尔街对冲基金经理向记者透露，目前他们内部已开始讨论是否有必要将中概股配置策略从低配调整为标配，因为他们发现中国资产配置比例处于历史最低水准，令投资组合未必能对冲欧美股市剧烈波动风险。

“但是，我们很可能会选择逐步建仓方式，因为美股估值剧烈下跌，可能令中概股的估值回升征途绝非一帆风顺。”他指出。

散户们的算盘

相比华尔街对冲基金们的谨慎投资，散户投资者对中概股的抄底热情开始高涨。

“上周五以来，不少来自东南亚与香港的散户都抱着越跌越买的心态抄底中概股，尤其是新能源汽车、消费电商等业绩稳健成长的中概股，颇受他们的喜爱。”前述互联网券商人士向记者透露。

在众多散户投资者看来，随着中概股审计监管合作协议达成，中概股迟早会迎来估值收复行情，如今抄底行为更像是买到“白菜价”。

记者获悉，尽管散户抄底热情高涨，但他们未必能持续推动中概股估值飙涨。究其原因，一是散户投资者主要抄底业绩增长面相对稳健，且颇受资本追捧的新能源汽车等中概股，未必能带动整个中概股板块估值回升，二是不少散户同样选择逐步建仓的策略，令抄底资金未必能掀起更大的估值大涨浪潮。

“这背后，是部分散户与华尔街对冲基金机构持有相似的观点，尽管中概股处于估值洼地，但他们的估值回归绝非一帆坦途。”这位互联网券商人士直言。

Stonehorn Global Partners联合创始人兼首席执行官Sam Le Cornu表示，中概股股价低迷，的确为长期投资者创造不错的买入机会。但问题是尽管机构投资者一面承认中概股被低估，一面却迟迟不敢大举加仓抄底。

随着抄底中概股的散户资金日益增多，他们能否成为促使中概股估值回归的“白衣骑士”，金融市场同样持有不同意见。

“目前，华尔街多数对冲基金对中概股的低配策略可能会延续到年底，这导致散户的买涨热情很难带动机构投资者的追涨投资，令中概股整体估值依然延续相对偏低的状况。” CPM Group管理合伙人Jeffrey Christian认为。或许，只有中概股真正摆脱退市风险，才会彻底激发对冲基金的买涨热情，但那时散户投资者可能因看不到中概股短期快速上涨行情而纷纷离场。

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