全球经济放缓风险加大，中国需做好应对准备

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中国物流与采购联合会最新发布的数据显示，6月，全球制造业采购经理指数(PMI)为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降，为自2020年6月以来的阶段新低。该指数连续保持在50%以下，并再次创出阶段新低，意味着全球制造业下行态势有所加剧，这对我国下半年的经济可能产生一定影响。

从区域看，6月欧洲制造业PMI为45.4%，较上月下降0.8个百分点，连续5个月环比下降，连续11个月在50%以下，创出自2020年6月以来新低。美洲制造业PMI为46.5%，较上月下降0.8个百分点，连续8个月运行在50%以下，为2020年6月以来阶段新低。这意味着这两个地区制造业比陷入疫情期间的大部分时间都要低迷。

6月份亚洲制造业PMI为50.4%，与上月持平。具体到各国自己的公布数据显示，韩国制造业PMI由5月的48.4跌到6月的47.8，连续12个月制造业陷入衰退。日本6月PMI终值为49.8，回落至荣枯分界线50下方，也低于5月PMI的50.6。我国官方6月制造业PMI环比上升至49%，连续第三个月落入收缩区间。

全球制造业下半年可能继续承压下行。欧美的经济复苏本身具有结构性分化现象，即服务业扩张而制造业减速，表现为商品销售落后于服务消费。随着通胀持续，欧美大众购买力受到一定影响。考虑到利率不断提高后的滞后效应，以及欧美信贷投放和社会投资可能会逐步放缓，可能增加经济步入衰退的风险，从而进一步造成需求萎缩，冲击全球制造业。

日前，美国6月ADP私人部门就业报告显示新增就业人数49.7万，创去年2月以来最大月增幅。劳动力市场继续高烧不退，虽然显示出美国经济的韧性，但也可能逼迫美联储不得不重启加息进程，甚至不排除激进加息。这会让美国经济前景充满更大的不确定性，因为高通胀可能会持续，以至于加息周期不得不延长，而这又可能产生信贷收缩和金融风险，从而令经济可能持续走弱并面临风险。

全球经济增速放缓压力增大，消费需求减弱，下半年中国出口增长可能面临压力。5月份的数据显示，我国出口增速同比回落16个百分点至-7.5%。其中有两个现象值得关注，一是机电产品和劳动密集型产品出口均出现减速下降，“新三样”增速也在放缓；其次，前期保持较高出口增速的新兴市场也开始回落。

对我国制造业而言，好消息是工业品库存显著去化，同时，6月以来国内部分商品企稳反弹，黑色系、农产品、能化品以及有色金属均止跌回暖，焦煤、焦炭、铜、铝等库存均处于历史的相对低位。企业库存去化也在加速，企业原材料、产成品库存指数环比分别小幅下降0.2、2.8至47.4%、46.1%，持续位于收缩区间。

但是，随着出口的不确定性增强，下半年国内经济可能更增加对内需的依赖，因此，应该做好政策应对准备。首先，应该继续推动扩大消费，尤其是利用好暑期、亚运会、十一“黄金周”等消费旺季，促进服务业消费继续保持增长势头。同时，采取各种措施释放汽车、家具等消费潜能。其次，基建投资应该保持较快增长，继续促进高新技术制造业投资，鼓励制造业进行设备投资，推动转型升级。

目前看，基建与消费相对稳定，如果制造业与地产业同时承压，则会对经济增长形成较大的掣肘。自4月以来，我国房地产投资、销售等相对低迷，企业购地和开工积极性偏弱，市场去库存压力较大。面对这种形势，应该做好政策对冲的准备，适时推出稳定经济的新举措。

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