降息时代 如何打理“钱袋子”

中国消费者报报道（记者聂国春）继6月年内首度下调10个基点后，央行8月15日将中期借贷便利（业内俗称MLF）操作利率再度下调15个基点。三个月内两度下调，大幅超市场预期。由此，多位专家预计，8月20日公布的贷款市场报价利率（即LPR）报价或将非对称下调，房贷利率有望再降。

【资料图】

MLF操作利率下调

MLF是央行投放货币的工具，通过招标的方式向符合条件的商业银行提供3个月到1年的特殊贷款，是贷款利率基准中的基准。

8月15日，央行进行4010亿元一年期MLF操作，中标利率2.5%，此前为2.65%，下调15个基点。同时，央行进行2040亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，此前为1.9%。

“MLF持续量增价降，三个月内两度下调，远超市场预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析指出，这主要源于7月金融数据再度弱于市场预期，显示实体经济融资需求偏弱，促内需、稳增长压力增大。

央行近日公布的社会融资数据显示，7月对实体经济发放的人民币贷款仅增加364亿元，创下有统计数据以来的新低，表明实体融资需求明显偏弱，需要通过降息来强化逆周期调节，以便提信心、稳预期、稳增长。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林认为，由于7月金融数据表现不佳，尤其是人民币贷款数据下降幅度较大，所以此次MLF操作利率下调就是以“降息”的方式来刺激信贷需求，以便更好地支持实体经济。

房贷利率有望再降

随着MLF操作利率再次下调，8月的LPR下调将成为大概率事件。

鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础（LPR=MLF操作利率+银行加点），周茂华告诉记者，MLF操作利率下调，本月LPR同步下调概率加大。考虑到目前房地产行业、企业面临的压力，政策可能略有倾斜，预计LPR5年期报价下调幅度相对更大一些，可拓展各地房地产因城施策的调控空间，从而提振楼市需求，加快推动房地产复苏。

光大证券也认为，1年期、5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点，5年期以上则下调15个基点。

“LPR降息将带动个人房贷利率下调将给降低购房成本、激活合理住房消费需求带来积极作用。”盘和林说。

“我的房贷是在每年的8月22日调整，希望能赶上这次降息。”在北京工作的李女士已经开始盘算起了降息可能给自己带来的好处，“假如降息10个基点的话，每年可以少还1000多元的利息”。

需要提醒的是，如果在办理房贷时选择的是每年1月1日重新定价，或按贷款基准日重新定价但贷款日期在8月20日之前的用户，则需要到相应的日期才能享受到本次降息带来的实惠。

不过，业内人士预测，降息只是开始，包括存量房贷利率下调、首付降低等一系列房地产刺激政策或已在路上。

存款利率或再下行

MLF的“降息”往往会产生一系列连锁反应。市场人士普遍预计，银行贷款利率降低后，为了降低资金成本，存款利率下调的可能性增大。

人民银行货币政策司司长邹澜在此前举行的新闻发布会上就明确表示：“货币政策的实施既要保持银行体系流动性的合理充裕，也要科学合理把握利率水平，未来，要持续发挥存款利率市场化调整机制的重要作用，维护市场竞争秩序，支持银行合理管控负债成本，增强金融持续支持实体经济的能力”。

“新一轮存款利率下调或将开启。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率合理调整。存款利率的下调，将有效缓解银行净息差下行压力，持续降低实体经济融资成本，并推动银行较快下调存量房贷利率。

记者注意到，2022年1月，维持了21个月的5年期LPR首次下调至4.60%，目前已降至4.2%。2022年4月，国有大行发起第一轮存款利率下降，中小银行随后跟进。2022年9月，国有大行再次调降存款利率，部分股份制银行后续跟进。2023年4月，农商行、村镇银行等中小银行跟进调整。此后，恒丰、渤海、浙商等银行也跟进补降存款利率，完成此轮存款利率下降的“闭环”。目前，国有大行和股份制商业银行的定期存款年利率均已降至3%以下，高利率的大额存单更是“一单难求”。

任泽平研究团队指出，随着存款利率市场化不断推进，在本轮存款降息全部完成后，预计存款利息有可能开启新一轮下调。

充盈“钱袋子”还须多元配置资产

存款利率下调，导致居民部门资产收益受损。普益标准数据显示，理财产品区间收益今年以来持续下降，截至今年6月末，全市场存续开放式固收类理财产品、封闭式固收类理财产品近1个月年化收益率的平均水平分别为3.18%、3.80%，环比分别下跌0.49个百分点、0.65个百分点。

那么，对于投资者而言，该如何打理自己的“钱袋子”？中信建投（601066）表示，存款利率下调引发了债市行情，债券价格回升，债市行情持续走好带动了理财产品净值的明显回升，尤其是底层资产配置了较多债券的理财产品。因此，对于中长期稳健型的投资者来说，较长封闭期银行理财等产品是较好选择。

而在交行北京分行理财经理张女士看来，年金保险、增额终身寿险、银行大额存单，也是不错的选择。目前银行大额存单利率普遍在2.70%以上，增额终身寿险预定利率虽已降至3%，但较银行存款仍有较大利率优势，对于长期资金有很大的吸引力，投资者可在定期存款、银行理财、银保产品等多种产品中按比例配置资金。

对于之前存量房贷利率较高的用户，专家表示，提前还贷也是锁定长期收益的一个办法。专家提醒，近期有存款打算的投资者，以及有之前大额存单到期的，需抓紧时间操作，避免因存款利率再次下调而减少利息收入。

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