外资长期净流入趋势不变 融资客大幅加仓新基建

在全球股市暴跌的接连冲击下，A股市场本周避险情绪升温。成交额连续3个交易日跌破万亿元，今年以来持续活跃的外资也做出了避险操作。

外资长期净流入趋势不变

从本周外资操作记录来看，周一净卖出143.19亿元，创历史最大单日净卖出纪录;二周净买入31亿元;周三净卖出74.65亿元，创历史第10大单日净卖出;周四净卖出83.8亿元;周五净卖出高达147.27亿元，再创历史最大单日净卖出历史纪录。详见下表：

数据来源：东方财富Chioce;制表：金融1号院

整体来看，外资本周合计净卖出417.95亿元，创历史最大单周净卖出纪录。与北向资金形成强烈对比的是，本周一至周五，南向资金出现连续净流入，合计净流入高达458亿元。详见下图：

从本周进入沪深港通上榜十大活跃成交股的个股来看，本周市场热门股中国平安、贵州茅台、五粮液、招商银行、恒瑞药业、格力电器、宁德时代、京东方A被外资悉数净卖出。详见下表：

数据来源：东方财富Chioce;制表：金融1号院

从外资净买入情况来看，中信证券、TCL科技等个股被净买入。

从本周外资对金融股的布局来看，上榜个股普遍被净卖出，平安被卖出额居于首位，超过40亿元。详见下表：

针对近期北向资金流出的情况，部分机构认为，这可能是外资调整权益投资，连带削减了A股投资。例如，瑞银资管资产配置董事罗迪认为，海外机构投资者的资产配置分为战略配置和战术配置。通常我们看到的每日或者每周资金进出基本是投资人战术配置的结果。罗迪表示，从较长的周期来看，北向资金仍将呈现持续流入的趋势，这是由外资战略增配中国资产的趋势决定的，而且这个趋势不会很快结束。

融资客大幅加仓新基建

尽管外资本周呈现净卖出态势，但融资客本周却持续加仓新基建、养殖、科技等板块个股。具体来看，融资客本周净买入的前十大行业分别为通信传输设备、养殖、通信配套服务、航运、房地产开发、其他软件服务、通信终端设备、其他电器设备、玻纤、涤纶。

不难看出，本周涉及新基金的通信传输设备、通信配套服务、通信终端设备这三大行业频频被融资客买入。详见下图：

从本周融资客买入的个股来看，买入额TOP10个股分别为东方财富、中兴通讯、南京证券、中信证券、京东方A、烽火通信、中国平安、亨通光电、贵州茅台、牧原股份，合计买入额达438亿元。详见下表：

数据来源：东方财富Chioce;制表：金融1号院

与此同时，融资客本周净卖出了国有银行、石油加工、航运、石油天然气开采、普钢、商用车、港口等行业板块。详见下图：

就下周及3月份A股走势，华鑫证券分析师严凯文、董冰华、汤峰发布研报称，由于近一阶段，海外确诊人数的疯狂上升，使得各国投资者风险偏好快速下降，逃离风险资产，全球股市一片惨淡。不过对于3月A股判断，维持此前观点：“在中长期上升基调不变的背景下，3月行情节奏或有所改变，主要外盘的干扰并未褪去，海外疫情也仍在加剧，这意味着随时存在有不确定性的因素出现，进而影响A股市场，促使3月会将呈现出拉回拉锯的行情特征。”

银河证券分析师付延平、曾万平发布研报称，海外疫情不容乐观，在外围股市面临下跌调整压力情况下，短期A股市场可能震荡调整。

同样，中泰证券分师陈龙认为，全球动荡下国内市场不会独善其身。虽然国内经济活动会随着疫情逐步控制而回暖，但是如果全球的需求受到明显冲击，且短期看不到全球有效的解决方式，那么外需的弱化会使得国内经济恢复更加困难。也正因为国内目前的“相对优势”也蕴含较多的不确定性，那么作为理性的投资者，认为完全可以通过降低仓位来规避风险，而不是将资产滞留在另一个不确定的市场;此外，随着中国资本市场的不断开放，A股和全球资产的联动只会加强不会脱钩。因此，短期的投资建议，对于绝对收益的投资者来说，降低仓位，低仓位运行等待机会，对于相对收益投资者来说，建议调整结构，更加均衡配置，建议加大中国资产(代表中国经济的核心资产)的配置。

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