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什么样的中概股回归港股市场后有投资价值?

大家知道,今年6月份,京东和网易都已经成功在香港二次上市,总计融资76亿美元。那么,这些已经在港股市场二次上市的中概股回归以后,表现怎么样呢?什么样的中概股回归以后是值得投资者关注的?本期《财富雅谈》,我们将为您分析这些问题。对话嘉宾:恒泰证券私人财富总部负责人王莽。

冯雅:从2018年4月港交所发布新规以后,在港二次上市的中概股有百济神州、阿里巴巴、网易、京东等等,你首先给我们介绍一下,这些中概股在香港二次上市之后的表现怎么样?挣钱效应怎么样?

王莽:首先需要给您跟各位听众做个小的声明,我们是不能对个股的投资价值进行展开叙述的。那么我这里就他们回归港股上市以后大体的情况,客观的介绍一下。

首先您提到的这些标的,他们回归以后的表现是不太一样的。有的是在港股上线。两年之后,刚刚回到了发行价之上,有的是一直表现出比较强上涨的趋势。至于为什么会有这样的表现,首先我们要看大环境,也就是港股市场,港股这里是怎么给他们定价的?通过观察他们的股价,我们会发现中概股回归的短期的赚钱效益应该不是很明显的,因为他们之前上市的美股已经对这些公司做了合理的定价。

投资银行把它们引入港股市场的发行阶段,就已经充分考虑了这些公司在美国的一个定价,而且港股也是一个以机构投资者为主的市场,跟美股一样是充分博弈的市场,所以同一家公司在两地的估值是不会有特别大差异的。

其次,个股的涨跌幅还是跟这家公司所属的具体的行业,以及这家公司的战略经营上的动作是有关系的。无论是生物创新药还是互联网科技的这种头部的公司,对于整个港股来讲,都是比较稀缺的标的。因为原来港股更多的还是传统的金融、地产这些行业的股票。

随着新药的研发上市,包括像科技巨头,它的业绩会有一个稳健的增长,这些企业是具备一个长期投资价值的。

所以您提到的赚钱效应,其实我们站在投资研究的角度,还是建议大家要放眼长期去看这个问题,长期来看的话决定个股的投资价值的因素,还是这家公司的核心竞争力,以及企业自身的创收跟盈利的能力。

冯雅:您刚才说到,原来港股更多的是传统的金融、地产这些行业的股票,而像生物医药、互联科技,相对来说是比较稀缺的标的,那么依您来看,已经回归或者潜在回归的中概股,哪些行业和个股值得投资者重点关注呢?

王莽:已经回流跟确定回流的中概股主要是互联网、科技、生物医药,还有教育服务等等这些行业,也就是所谓的新经济行业或者新经济的一些板块。

从这些拟回流、准备回流的这些公司来看,分布最多的还是一个子行业,叫互联网软件与服务这个行业,像百度、微博这些符合条件的、可能回流的中概股都是属于这个行业。

具体到公司这块,您刚刚提到了几家公司,他们也是分别属于不同的行业,这些标的也都是在行业内部比较有竞争力的公司,有能力回归而且不是直接退市的中概股,本身就是受投资银行跟机构投资者认可的,才会有这样的机会能够到港股来上市。

冯雅:你们有没有统计过,目前美股市场的中概股有多少家?主要分布在哪些行业?市值、股价等市场表现怎么样?

王莽:我们之前做过统计,截止到6月下旬,美股中间,中概股一共是254只,市值合计是1.89万亿美元。一般我们提到这个行业的分布,会有两个视角,一个是从上市公司的市值,从这个角度看,另外一个角度是从上市公司的数量。

我们如果看市值的话,中概股里可选消费行业的权重是最高的。所谓的可选消费指的就是这些非必需的消费品,它也涵盖了中国家庭消费生活的方方面面,像餐饮、服装、奢侈品,还有家庭里面一些耐用型的电气设备,都属于这个范畴。

可选消费行业在所有的中概股中间,市值占比超过了50%。具体来说,中概股里面的可选消费主要是互联网零售企业,这里面包括阿里巴巴、京东和拼多多这样的公司。其次能源、信息技术、电信服务、金融行业,这些行业权重加起来也没有可选消费的公司权重高。

如果我们从数量上来看的话,大概的顺序应该是信息技术公司最多,可选消费排第二,后面可能就是金融行业的公司,也就是说,信息技术相关的公司数量比较多,但是整体的市值可能相对于互联网零售的公司会更小一些。

在股价的表现这块,短期的话,港股中概股应该是有一些回撤的,首先还是跟整个港股最近一段时间的表现有关了,我们称之为系统性的风险因素,股价表现这块,我还是坚持这个观点,就是说,港股是一个更成熟的资本市场,大家应该关注它的长期的投资价值。

当然大家同时也要意识到,中概股里市值的分化会比较严重,这里面中小市值的公司数量会比较多,我们统计下来,市值在1亿美元以下的有100多家,市值在100亿美元以上的只有22家,所以市值排名前10的公司,它的市值占比到了75%,占了3/4,非常集中。

这个里面其实还是有一些差异,这里面大市值的热门的中概股,它的交易是相对活跃的,小市值在海外的市场就会缺少知名度跟关注度,它的成交量就会非常低迷,流动性也会比较差,这个也是需要投资者来注意的。

标签: 中概股

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