银行股表现活跃 板块具有较高的安全边际

银行股自11月份以来便受到市场关注，申万一级银行业指数累计涨幅达9.13%。进入12月份以来，银行股上涨行情持续。截至12月3日收盘，银行业指数累计涨幅达2.27%，跑赢同期上证指数涨幅(期间累计上涨1.49%)，从个股涨幅来看，青岛银行、厦门银行、郑州银行、西安银行、紫金银行等5只个股月内涨幅均超13%。

从今日的市场表现来看，银行股表现活跃，截至12月3日收盘，行业内近七成个股上涨，青岛银行和郑州银行强势涨停，长沙银行、西安银行、江阴银行等个股涨幅均超3%。

从资金流向来看，有20只银行股获得大单资金净流入，合计净流入金额超9亿元，郑州银行大单资金净流入最大，达到27524.24万元，其次是北京银行获得大单资金净流入8843.94万元、华夏银行和浙商银行均获得超6000万元大单资金净流入。

关于近期银行股的上涨，接受《证券日报》记者采访的把脉投资总经理许琼娜表示，银行上涨的原因是随着经济持续回暖，市场对于贷款定价上升、净息差反弹、资产质量向好有所预期;同时全球普遍进入低利率时代，中国的银行股作为低估值，高分红的板块，兼具了安全和合理回报的双标准，会被金融开放后的金融机构部分配置。长期来看，如果注册牛需要的是长牛的话，大金融就不能演变成疯牛，所以大金融板块大概率会呈现一种冲一冲，停一停的走势。

“银行板块的业绩今年受制于让利于实体，全年涨幅落后，具有较高的安全边际。我们认为年尾银行股的行情有对明年业绩恢复性增长的展望，也有周期板块轮动的推升因素。银行股经过近期的持续上涨后，不排除出现调整走势的可能，但中期来看，银行股仍然存在估值抬升的机会。”私募排排网未来星基金经理夏风光对《证券日报》记者表示。

关于银行股的后市投资机会，止于至善基金总经理何理对《证券日报》记者表示，2021年的投资逻辑简单而又清晰，我把它概括为三个特点同时具备，再考虑投资或大仓位持有：1.顺周期;2.低估值;3.成长确定性。而银行行业非常符合这一逻辑。目前，投资者对于大部分银行股过于悲观了，属于典型的市场“认知盲点”。在未来，具备金融科技赋能属性的银行，以及真实资产质量较好的银行，预计将具备较大投资机会，就目前我们的投研结果结合全球银行业权威杂志的评估结果，全球持续竞争力最强的银行就在中国。与此同时，一些可能竞争力相对较弱的银行，其本身的估值已经过低了，同样存在投资价值。我认为这些是共同促进银行股经常出现脉冲性行情的原因，也是投资的关注点所在。

机构对于银行股的评级表现了积极看好的态度，有30只银行股最近一个月获机构给予“买入”或“增持”等看好评级，占比超八成。其中，邮储银行、平安银行、招商银行、杭州银行等4只个股被给予看好评级的机构家数均在5家及以上。

此外，社保基金在三季度末持仓常熟银行、工商银行、交通银行、农业银行、平安银行、邮储银行等6只个股，合计持仓量380.63亿股，QFII在三季度末持有2只银行股，其中，持有南京银行126148.75万股，持有宁波银行7979.11万股。

投资策略方面，民生证券表示，当前我国经济持续向好，海外疫苗进展顺利，银行总体风险水平改善，业绩增速迎来拐点。在经济数据改善和年底估值切换的催化下，现在正是加仓银行股的重要机会。由于小微零售业务是金融业长期转型方向，下半年消费需求复苏态势明朗，居民理财需求提升将带动资管规模扩张。建议积极把握优质零售标的，推荐常熟银行、兴业银行、邮储银行、招商银行。

财信证券认为，未来货币政策保持稳健中性，灵活适度的总基调，市场资金流动性维持动态平稳。对应信贷结构持续优化，贷款加权利率止跌回升，银行资产端盈利能力得以提升。自前期创低点后，银行板块基本回归至上年末位置，整体实现估值持续修复。当前低基数对应未来增长空间提升，业绩增长预期确定性高。建议把握低估值修复行情下的优质银行个股，推荐招商银行、平安银行、常熟银行、杭州银行、宁波银行和建设银行。

平安证券表示，展望12月份，我们继续看好银行板块超额收益机会，并提示板块由个股行情向普涨行情扩散的可能性。核心逻辑如下：一、经济下半年来展现出良好的复苏势头将延续至明年上半年，从历史复盘来看，经济景气度上行阶段银行获得超额收益概率较大;二、货币政策易紧难松，以银行为代表的低估值板块更为受益。三、让利与盈利再平衡，银行账面盈利表现有望逐季修复。个股方面，继续推荐一、以招商银行、兴业银行为代表的前期受盈利预期压制的优质股份行;二、成长性突出的区域龙头：宁波银行、常熟银行;同时建议关注以大银行为代表的滞涨品种补涨机会。

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