新希望乳业拟推股权激励方案

12月16日，新希望乳业股份有限公司(以下简称“新乳业”)披露《2020年限制性股票激励计划(草案)》(以下简称《草案》)等系列公告，拟向激励对象授予1378万股限制性股票。

接受《证券日报》记者采访的分析人士认为，股权激励将为新乳业未来发展提供持续推动力，而伴随我国乳制品消费市场日趋成熟，低温奶产品的发展潜力将进一步凸显，新乳业的差异化发展方向和外延式增长前景也得到了更多关注和期待。

考核目标或助推业绩3年翻倍增长

根据《草案》，新乳业此次激励计划涉及的激励对象共计41人，包括董事长、总裁、副总裁、董秘、财务总监等人在内，他们均为公司董事、高管、核心管理人员及核心骨干人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有重要影响的其他员工。该计划拟向激励对象授予1378万股限制性股票，占此次公告时公司股本总额的1.6141%。授予价格为9.35元/股。

值得一提的是，此次股权激励计划业绩考核要求为：以2020年为基准，2021-2023年公司合并营业收入、净利润增长率均不低于25%、56%和95%。

中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示：“随着股权激励计划的实施，我认为新乳业也将进入一个全新的‘冲刺’阶段，股权激励给公司未来整体发展提供了较好政策推动力。”

记者注意到，国盛证券、民生证券、开源证券在《草案》披露后纷纷发布研报，并对新乳业给予“买入”或“增持”评级。民生证券认为，此次股权激励计划的考核目标侧重并购绩效，3年业绩有望翻倍;绑定高管与业务骨干利益，优化股权结构;激励力度较大(授予价格为《草案》公布前1个交易日公司股价的50%)，解禁期绑定公司高管。“考虑到低温奶行业增速较高以及公司持续存在外延并购预期，同时预计本次股票激励将显著激发管理层积极性，预计公司未来业绩增速将有望快于乳制品行业平均水平。”

低温奶市场潜力突出

从乳制品行业来看，当前我国乳制品整体处于成熟期，但低温奶仍然保持高成长性，有数据显示，低温奶近三年复合增长率约12%。

2019年初登陆A股市场的新乳业被认为契合了以低温奶为重点之一的行业发展趋势。资料显示，公司明确了以低温奶市场为主的差异化发展方向，低温产品保持稳健增长，截至2019年，公司低温奶占比达60%以上。同时，新乳业持续巩固、提升并购整合的能力，通过收购和整合，实现外延式增长。

“我认为，新乳业城市集群的模式匹配了当前行业发展的趋势。未来行业发展的一大重心就在于低温奶领域，而低温领域的业务不可能以一个生产基地去满足全国市场，它一定是以城市或者区域为范围进行统合模式来发展，因此公司原有的这种发展模式就匹配了低温市场和整个乳业市场的升级。”朱丹蓬向《证券日报》记者表示道。

在独立乳业分析师、中国农垦乳业联盟专家组组长宋亮看来，乳品消费的增长空间、科技的应用都将有利于行业未来进一步发展。他在接受《证券日报》记者采访时表示：“我国乳品总体消费水平与国际、亚洲相比仍有较大差距。从结构来看，我国在一二线城市的人均消费量基本达到了亚州水平，但在三四线仍有很大的增长空间。同时，由于技术的应用，低温奶的保质期由过去的几天可以增加到15天、30天甚至到45天，这能够极大降低企业运营成本，也有利于产品进入到三四线市场，推进低温白奶业务市场的容量扩大。同时，这也将有利于行业龙头企业突破区域壁垒，为低温奶的市场集中度提升打下基础，而行业中小企业未来也将面临较大竞争压力。”

展望乳制品行业的未来趋势，宋亮认为，奶酪业务将保持高速增长;中国企业将会继续加强在东南亚市场的开拓和发展力度;伴随国内供应链体系日趋完善，养殖业与下游产业链利益连结、得到较大保护，未来市场风险会极大降低;企业将会加快科技进步和技术应用。“此外，低温白奶将是业务增长‘最可以预期’的产品，它也将极大改变乳品市场的结构，低温奶在消费品中的比重会明显提升。低温白奶在白奶市场中的占比是15%，5年以后，我认为占比将提升至40%左右。”宋亮说道。

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