经济增长逐渐回归内生增长轨道

2021年的首个交易日，上证综指站上3500点，A股两市合计成交1.16万亿元，较前一交易日放量0.3万亿元。北向资金全天净流出5.42亿元，继续深强沪弱，沪股通净流出13.95亿元，深股通净买入8.53亿元。

对此，粤开证券研究院策略组负责人陈梦洁表示，技术面来看，沪指三连阳强势反弹，目前已越过3500点整数关口，创下2018年1月以来新高，创业板指也突破了3000点整数关口。伴随市场成交量持续放大，反弹行情有望持续，下一步关注蓝筹权重板块走势，如权重板块发力有望引领指数进一步上行。

陈梦洁认为，2021年是“十四五”的开局之年，建议投资者关注科技、消费和顺周期三条投资主线。“十四五”规划建议强调坚持创新驱动发展，构建“双循环”新发展格局，将扩大内需作为战略基点，经济转型升级之下，对科技和消费形成长期利好。中长期景气上行叠加“十四五”规划重点方向，可长线关注新能源汽车和优质成长股等。

同时，低基数叠加需求持续复苏，再综合一季度的元旦、春节假期因素，前期受公共卫生事件冲击较大的休闲服务、餐饮旅游等可选消费行业在上半年有望迎来快速增长，带动估值进一步修复。同时消费、医药龙头作为A股的核心资产，盈利整体较为稳定，可以长期看好，逢低布局。

顺周期板块方面，内外需提振，经济增长逐渐回归内生增长轨道，2020年低迷需求的修复有望成为2021年增速的支撑，估值仍有提升空间。

另外信用边际收紧将带动利率提升，资产负债两端持续改善，叠加资本市场改革加速推进等一系列政策刺激下，场外资金进场率提升，整体利好大金融板块。

对普通投资者而言，陈梦洁建议重点关注2021上半年投资机会。对于2021年行情的把握，从经济增长情况、政策节奏、流动性、企业盈利预期、外部环境这五个角度进行考量，上半年行情的确定性相对更高。经济方面，国内经济复苏方向较为确定，经济增速可能会前高后低，短期制造业、消费、服务业将会成为经济的主要驱动因素。政策方面，更强调中长期结构性的优化，财政、货币政策灵活、缓慢、有序回归常态，短期大幅收紧的概率较低。流动性方面，2021年股市流动性有望在2020年下半年供需紧平衡的基础上边际改善，预计上半年的流动性要好于下半年。外部环境方面，新任美国总统将于年初上任，整体外交态度将相对理性及开放，短期有助于提升A股的风险偏好。同时根据盈利周期判断，上半年A股盈利修复的确定性相对更高，为行情开展提供业绩支撑。

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