殷越：龙头抱团的情况大概率得以延续

1月12日，上证综指上涨2.18%，报3608.34点，创业板指涨2.83%，报3180.35点。两市成交10903亿元，连续第7个交易日突破万亿元。北上资金净买入84.45亿元，其中深股通净买入44.58亿元。

对此，粤开研究院首席市场分析师殷越认为，今日沪指重回3600点，一是由于大金融板块发力带动指数上攻，券商股领涨。根据此前的回测，过去十年的春季躁动行情中非银金融的上涨概率为80%;二是由于近期市场的资金面较充裕，基金发行规模较大，同时海外不确定性落地，市场风险偏好有所修复，今日两市成交10903亿元，为连续第7个交易日突破万亿元，北上资金净买入84.45亿元，已连续第5个交易日净买入;三是经济持续修复，涨价预期以及业绩预增带动相关板块和个股上涨，比如盘中表现活跃的钛白粉、白酒板块。

殷越表示，A股处在机构化的大趋势中，形成“龙头上涨-居民资金通过基金入市-抱团板块继续上涨-吸引更多存量资金加入”的正反馈行情。短期来看，新发基金的火爆会进一步强化抱团行情。2021年以来已有12只基金开始认购，发行数量合计989.97亿份。长期来看，抱团板块的根本逻辑在于业绩增速的相对占优。业绩方面，年报季在即，关注业绩相对强弱的变化。根据Wind数据，截至1月12日，目前A股市场共有828家企业公布了2020年业绩预告，其中数目和预喜率较高的行业为化工(98家，预喜率58%)、医药(85家，55%)、机械(75家，60%)、电子(66家，64%)、汽车(47家，51%)、电气设备(45家，67%)。资金方面，目前公募基金占据主导地位，若春节之后主导的增量资金发生变化，北上、险资等占比提升可能使得市场风格趋于均衡。

殷越认为，短期来看，龙头抱团的情况大概率得以延续，指数或维持高位震荡的结构性行情。目前流动性整体较为充裕，外围不确定性落地带来市场风险偏好提升，叠加年报和一季度的业绩有望改善，以及“十四五”政策催化，预计春季躁动行情将会延续，重点关注三条主线：一是，成长主线，关注景气向上具备涨价逻辑的半导体、以及年报和一季报业绩将确认、政策利好的细分科技方向，关注军工、新能源;二是，顺周期主线，国内经济复苏，海外刺激预期提升，关注中上游原材料和周期品如有色、石化，以及受益疫苗交易的出口链条如休闲服务、家电等;三是，相对低估低配、安全边际较高的大金融板块如保险、银行、券商。

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