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中国经济活动回暖再超预期 2020年第四季度GDP增长有望达6.6%

1月14日,德意志银行集团(以下简称“德意志银行”)发布最新研究报告称,随着经济增长加速、人民币走强以及利率正常化,2021年中国经济将保持强劲复苏的步伐,并有望自2021年起开启疫后经济的长期绿色复苏。

德意志银行中国区首席经济学家熊奕指出,由于中国经济活动回暖再超预期,2020年第四季度的GDP增长有望达6.6%。预计中国2021年GDP全年增长将达10%。熊奕称,中国强劲的增长前景为宏观政策正常化夯实了基础。央行年度工作会议表明货币政策立场将趋中立。财政部将削减无效的财政支出,以防范化解地方政府隐性债务风险。地方政府债发行规模或将在2021年有所缩减。

德意志银行大中华区宏观策略主管刘立男表示,整体看好中国债券长期表现。刘立男指出,与2020年上半年相比,2020年人民币汇率双向波动常态化步伐将有所放缓。人民币汇率走势、价格曲线及波动风险主要受五大因素驱动。其一,加快推出货币宽松政策的风险,尤其是在上半年全球增长复苏的预期下,将加大货币市场利率波动,并对人民币债券收益率构成上行风险;其二,供给端的有利条件将限制人民币汇率的上行风险,预计2021年的财政政策将保持适度扩张,政府融资规模或将同比下降23.5%。其三,受估值、人民币增长潜力及人民币债券入指的利好,2021年海外资金流入规模或将增长至1.2万亿元;其四,信贷风险增长虽会引发人民币资产短期波动风险,但整体风险可控;其五,监管政策的调整或构成尾部风险。

刘立男预计,2021年海外资金流入规模将达到去年的1.5倍。截止到2020年10月,人民币债券市场的海外资金流入已增长50%至8000亿元。2021年3月,富时罗素将公布人民币债券入指的执行时间表,预计2021年10月开始纳入。2021年末,外资持有人民币债券规模预计将从目前的2.7%增至3.3%。海外资金流入的增长将利好国债及政策性银行债,外资持有国债比例有望从9%增至12%。