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银保监会肖远企:资管行业要做长期价值投资的表率 努力熨平周期波动

7月24日,在“2021青岛中国财富论坛”上,中国银行保险会副主席肖远企发言表示,资管行业要自觉做长期价值投资的表率,培育金融投资深度、长期、理性和价值投资理念,主动培育投资而非投机的市场氛围,努力熨平周期波动。

当前,中国已是世界第二大经济体,2020年国内生产总值突破100万亿元,人均接近7万元,居民人均可支配收入达到3.2万元,中等收入群体超过4亿人,财富管理需求进入新阶段,资产管理行业迎来新的发展机遇。

肖远企强调,资管行业要始终敬畏受托职责,按照投资人利益优先原则,履行诚信、尽责的受托责任。资产管理是基于托付关系的服务,兼具直接融资和间接融资的部分特征,间接属性比较复杂。资产管理人的身份是代理人,既不是资金持有人,也不是投资资产持有人,因此与生俱来就存在资产管理人和持有人之间的角色位移,既有灵活性优势也埋下了风险隐患,关键在于是否能恪守受托管理的职责。除了为高净值客户服务外,也应帮助中低收入群体管理好财富,实现财富有效积累。

其次,资管行业要自觉做长期价值投资的表率。要培育金融投资深度、长期、理性和价值投资理念,提高整个社会的金融素养。对投资者财富实施跨时期、跨市场的优化配置,在合理风险和期限水平下取得合理收益。自然也要遵循金融规律,特别是风险和回报匹配原则,不可能制造一夜暴富的神话,在这方面尤其要避免过度渲染超额回报,炒作非理性预期。

肖远企表示,我国正在加快构建新发展格局,经济正在正在向高质量转变,过度追求短期收益的模式已不可持续,今后增长将主要来自于科技创新、绿色产业、先进制造、基础设施等领域,这些都需要相当规模的长期投资。且随着老年人口的增加,养老金融投资需求不断增长,市场前景十分广阔。资管行业在这方面有天然的资金和人才优势,可以集中长期稳定资金探索跨周期投资模式,满足经济社会长期投资需求,资管行业要做市场的价值投资者,主动培育投资而非投机的市场氛围,将有限金融资源应用能增进经济社会福泽和人类文明进步事业上。

同时,要积极践行社会责任投资。资管行业应当充分利用自身优势,加大对社会责任投资的支持力度,积极参与塑造和完善ESG投资体系,推动建立更明确定义标准,构建相关数据收集和统计框架。完善ESG评估方法,推动企业建立ESG的信息披露机制,全面提高社会责任投资的成效,在实现财务回报投资目标外,兼具社会责任和可持续发展等多层目标。

肖远企称,资管行业要努力熨平周期波动。近年来,非银行金融中介,也包括资管行业等传统金融体系外的金融活动,对金融周期乃至经济周期的影响方式引发广泛的讨论和关注。一是资产管理人投资的羊群效益放大周期波动。资管行业在规模快速发展后,管理人投资决策更容易受到从众心理影响,投资标的趋于集中。二是集中兑付造成的流动性风险加剧周期波动。资管行业的负债虽然具有来源广泛的优势,众多开放式产品遇到很大的集中赎回压力,在短期市场压力事件下会放大影响,集中兑付导致被动抛出资产和资产甩卖,可能就会触发金融周期逆转。三是可能同样存在“大而不能倒”的困境。当资管达到一定体量后会对金融市场资产战略产生重要影响。大型资管机构产品出现危机也会显著传导到金融市场,进而引起市场恐慌和定价失灵,甚至引发更大范围的风险。

资管行业与经济金融周期的关系是新的问题,目前难易得出准确的结论,必须强化监测和分析,推动完善制度,遵循组合投资的基本规律,合理塑造投资预期,降低新周期性运行波动曲线,推动金融经济发展,维护市场稳定。

此外,资管行业要主动构建良性竞争格局。历史经验表明,过度竞争、恶性竞争都会扭曲市场参与者行为,最终危害市场秩序,损害利益相关者利益,要维持良性竞争,资管机构和监管部门需要共同努力。在实现市场充分竞争的前提下,引导行业向最优靠拢,如何实现这种最优,需要认真思考,其中提高透明度就十分重要。