新三板改革进入“深水区” 分拆子公司冲刺精选层

随着新三板转板上市机制、交易制度的不断完善，精选层的吸引力正在逐步加强。全国股转系统数据显示，截至6月5日，精选层受理企业家数已达到49家，其中不乏上市公司子公司的身影。近两个月包括精华制药、创元科技在内的多家公司先后宣布子公司拟在新三板精选层挂牌交易，相关申请已获得受理。

6月3日，全国中小企业股份转让系统挂牌委员会定于2020年6月10日召开第一次会议审议2家公司精选层挂牌申请。其中，颖泰生物为深交所中小板华邦健康控股子公司，A股公司子公司将首“尝鲜”。

新三板改革进入“深水区”

新三板改革一直在路上。由于新三板公司数量众多，为了便于投资者更好地选择企业，增加市场的交易活跃度，2016年，新三板分层管理办法出台，从盈利能力、成长性、流动性三个维度划设创新层。

然而市场流动性不足的问题仍然桎梏着新三板，A股市场更活跃的交易和更高的市场估值吸引着优质企业。全国股转系统数据显示，截至2020年6月4日，新三板挂牌公司8595家，其中创新层1143家，基础层7442家，成交金额为44867.2万元。当日，沪深交易所成交额分别为2549.27亿元、3983.09亿元。

2019年10月25日，在证监会例行召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人发布了证监会启动全面深化新三板改革的消息，其中最引人关注的是精选层企业可以直接转板上A股，这一信号激发了新三板优质企业转向A股的热情。

截至6月5日19时记者发稿，全国股转系统数据显示，精选层受理企业家数已达到49家，其中42家企业显示已问询。

6月3日，中国证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，新三板转板规则火速落地，多层次资本市场将实现互联互通。

粤开证券研究院新三板研究负责人、首席市场分析师殷越在接受《证券日报》记者采访时表示：“与此前3月6日公布的征求意见稿相比，转板上市制度的正式稿内容变化不大，在监管安排部分，增设了‘上交所、深交所在作出转板上市审核决定后，应当及时报中国证监会备案’的相关规定。允许精选层公司转板A股，预计新三板拟IPO公司将更多转向申报精选层。”

分拆子公司冲刺精选层

多层次资本市场体系的建设给企业深度参与资本市场提供了多样选择。新三板全国性扩容之时，不少A股上市公司逐鹿新三板，其控股或者参股的公司纷纷在新三板挂牌。

2019年12月13日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》正式发布，为A股上市公司分拆子公司至境内上市提供了依据和政策支持。在境内分拆上市“破冰”后，A股上市公司跃跃欲试，掀起一股分拆上市预案披露小高潮。资本市场上也开始逐渐出现“分拆上市概念”，相关股票开始活跃。

“从政策层面来说，资本市场一系列改革给企业分拆上市释放了很多的红利。”艾媒咨询CEO张毅在接受《证券日报》记者采访时表示：“上市公司分拆子公司上市对于企业内部第二、第三梯队的骨干来说是一个很好的激励。其次，从市场竞争的角度来说，分拆模式也能更好地去鼓励内部的业务，尤其是有竞争力的业务去匹配和适应市场。”

据《证券日报》记者不完全统计，新规发布后，截至目前有近30家A股上市公司宣布将分拆子公司至A股上市，重点瞄准科创板和创业板。而随着新三板转板上市机制、交易制度的完善，精选层也吸引了部分A股公司的关注。

2020年4月28日，精华制药宣布公司控股子公司森萱医药拟申请向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌。6月1日，森萱医药挂牌申请已获受理。精华制药财务负责人兼董事会秘书王剑锋在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司业务分为中成药、原料药、生物药等多个板块，子公司森萱医药主要覆盖原料药板块，是国内为数不多几家通过GMP认证可以规模化生产氟尿嘧啶、保泰松、吡罗昔康、苯巴比妥、扑米酮等多种原料药产品的企业之一，目前森萱医药的净利润已达1亿元。”

无独有偶，同为深交所主板公司的创元科技也于今年5月宣布子公司苏州轴承拟申请在新三板精选层挂牌交易，目前项目也已获得受理。

“上市公司子公司运作比较规范，有了母公司资本市场的运作经验，子公司的上市工作也会特别的得心应手。”采访中，张毅告诉记者。

记者注意到，除精华制药、创元科技外，包括东方电子、珠海港等多家A股公司也明确提出有“分拆”子公司至精选层挂牌的计划。

谈及多层次资本市场体系发展过程中，上市公司子公司如何选择上市跑道的话题。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受《证券日报》记者采访时表示：“随着资本市场改革的深入，企业上市跑道有了多元选择。究竟选择哪个跑道，企业还是要结合自身发展阶段和各个板块的定位做出选择。科创板的定位主要是比较硬核的科技公司，创业板试点注册制倾向于服务商业模式市场创新创业服务类企业，而精选层被誉为小IPO，面向更前期的企业。”

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