光大证券：不排除政策存在进一步收紧的可能

2月1日，光大证券发布2月金股及策略，金股名单包括中海油田服务(H)、恒力石化、天齐锂业、吉利汽车(H)、顾家家居、韦尔股份、丘钛科技(H)、港交所(H)、宁德时代、中国移动(H)。

对于2月投资布局策略，光大证券表示，政策方面，1月下旬，A股市场大幅调整，对政策收紧的担忧是导致近期A股大幅调整的主要原因。在趋势外推的市场预期形成机制下，细微因素的变化均可能导致市场预期发生变化，进而影响市场波动。对此，越是大政方针，越是内生于经济形势;当前国内通胀压力较小、就业压力可控、人民币贬值压力不大，资产价格，特别是一线城市房价将是影响政策取向的更重要因素。需密切关注一线城市房价变化，若当前房地产调控措施无法明显遏制一线城市房价涨幅，那么不排除政策存在进一步收紧的可能，反之，如果一线城市房价上涨势头得到明显遏制，那么宽松政策快速退出的压力也将大大减轻。

估值方面，A股估值整体处于历史高位。分块来看，代表大盘股的沪深300指数估值处于历史高位，而代表中小市值股票的中证500指数估值处于历史低位，板块估值分化明显。

综合来看，当前市场估值整体处于历史高位，经济虽持续复苏但其上行空间有限，货币政策和信用政策边际收紧是确定性事件，目前市场关注点在于宽松政策收紧的速度和幅度。在这种背景下，市场大概率将以震荡行情为主，市场波动可能会明显加大，但尚不具备持续、全面大幅下跌的基础。

行业配置方面，光大证券表示，顺周期仍是主线，可增加对低估值板块关注。同时，建议关注，一是，工业金属和石油化工产业链。全球经济复苏和美国补库存有望拉动周期上游需求，另一方面，中低收入国家2021年经济活动仍将受疫情困扰，可能出现周期品种的需求恢复快于供给。从大宗商品涨跌与美国制造业库存的相关性，对海外需求更加敏感的原油、工业金属可能更为受益;二是，汽车和家电等可选消费的景气修复。乘用车仍处于超额收益最佳的被动去库阶段，家电出口和内销双双保持高景气，未来都将受益扩大内需战略对大宗消费的支持;三是，新能源产业链和军工板块获利回吐引发震荡幅度加大，但回调往往带来配置机会，长期来看，新能源产业链和军工板块未来业绩增长的确定性较强，但当前较高的估值使得其存在调整压力，随着其逐步调整，其配置价值也将逐步显现;四是，低估值金融板块中，银行盈利质量和资产负债表改善，保险行业资产端收益率和保费端同步向好，可耐心等待估值修复。

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