国际指数继续提升A股纳入比例是大势所趋

“目前，我国不仅稳步放开跨境投融资限制，而且开始推进制度规则上与国际市场的深层次对接”。南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示。

2月5日，证监会表示，下一步，证监会将聚焦“提高直接融资比重”重要任务，以更大力度推进投资端改革。将采取的举措之一便是“持续优化中长期资金入市环境”。

两方面发力吸引更多外资“入A”

那么，如何才能吸引更多境外长期资金入市?中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时分析称，需要从“练好内功”和“畅通渠道”两方面进一步发力。

董忠云表示，首先，制度完善、长期健康向好的资本市场环境是吸引外资入市的根本。制度层面，要通过一系列改革措施，不断完善资本市场制度，提高上市公司质量，提升资本市场运行效率。经济基本面层面，持续健康发展的经济是资本市场长期向好的基础，政策调控上需要努力营造稳定向上的宏观环境，并加大力度扶持创新产业，为经济和资本市场提供增长点。去年我国成为全球唯一实现正增长的主要经济体，供给侧结构性改革在持续推进，结合全球继续维持宽松货币和极低利率的背景下，A股的核心资产仍然是外资中长期加配方向。

“其次，需要不断疏通境外资金进入我国资本市场的渠道”，董忠云进一步介绍，如沪港通、深港通、沪伦通等机制以及QFII、RQFII新规等都是在渠道疏通方面的重要举措，未来我国将继续推进资本市场高水平双向开放，持续深化资本市场互联互通，外资投资A股市场的便利性将不断提升，这将有助于推动境外长期资金增加对我国资本市场的配置，更好地促进资本要素全球流动。

田利辉认为，中国资本市场从局部管道式开放向全面制度型开放转变，进而通过注册制等新制度供给，推动我国金融供给侧结构性改革。从善如流，参考国际市场规则，结合本国情况，我国正在优化资本市场制度规则，试图在规则层次与国际市场接轨。所以，下一步我国投资端改革重点在于市场制度的国际化，进而优化投资环境，吸引更多境外长期资金入市。

国际指数继续提升A股纳入比例是大势所趋

陆股通是境外资金进入A股的主要渠道之一。据Wind数据整理，截至2月5日，今年陆股通北上资金实现净流入652.8亿元，开通以来累计净流入规模达到12676.9亿元，为历史新高，北上资金处于长期净流入的趋势中。

“境外资金持续流入我国资本市场有两方面因素”，北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对《证券日报》记者表示，一是国内资本市场改革坚定而持续，A股在全球资本市场的配置价值逐渐凸显。二是A股估值水平仍处于低位，且A股上市公司质量也在稳步提升，安全边际较高，有助于吸引外资流入。

谈及A股在国际指数中比例的提升会带来多少长期资金量?董忠云表示，在标普道琼斯于2019年9月以25%的纳入因子纳入A股，MSCI于2019年11月将中国大盘A股纳入因子提升至20%，富时罗素于2020年3月将A股纳入因子提升至25%后，目前尚无后续继续提升A股纳入因子的时间表。但基于A股制度不断完善，资本市场互联互通机制下的重大改革不断推进，长期来看，国际指数继续提升A股纳入比例是大势所趋，纳入因子提升至100%将是最终目标。

董忠云进一步分析称，参考其他国家的经验，目前A股纳入比例依然偏低，未来还有巨大的上升空间，但纳入节奏上存在不确定性。

在常春林看来，MSCI、富时罗素和道琼斯三家全球指数吸纳A股，并稳步提高A股在其指数中的权重，是A股市场国际化的重要标志，也能为市场持续带来增量资金。A股在国际指数中权重的提升对加速外资流入A股市场具有长期重大影响，同时也能降低A股波动率，降低资本市场的系统性风险。

“‘疫情大考’之下，中国经济表现出色，中国资本市场也成为境外资金青睐的投资圣地”。田利辉如是表示。

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