观速讯丨央行二季度报告递何信号
本报综合报道 央行发布重磅报告。
8月10日,人民银行发布《2022年第二季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》),回应了近期经济金融相关热点问题。《报告》指出,今年以来,中国人民银行稳字当头、稳中求进,稳健的货币政策灵活适度,有效实施稳经济一揽子政策措施,坚决支持稳住经济大盘。
那么,报告释放出什么新信号?下一步货币政策应如何应对?
(资料图)
央行发布重磅报告
央行预计,今年下半年我国CPI运行中枢较上半年1.7%的水平将有所抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,结构性通胀压力加大。央行在下一阶段主要政策思路中强调,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
梳理发现,央行在报告中对部分近期热点事件做出明确判断。比如物价方面,央行指出,下半年一些月份CPI涨幅可能阶段性突破3%;信贷走势方面,央行表示,信贷增速在新旧动能换挡和融资结构调整过程中可能会有所回落;对于7月逆回购操作规模频繁变化,央行回应称“操作量根据流动性供需变化灵活调整是正常现象”。
对于下阶段货币政策的安排,《报告》提出,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争经济运行实现最好结果。
相比于第一季度,本次《报告》更加突出对实体经济的支持。《报告》还认为,全年物价水平将保持总体稳定,但要警惕结构性通胀压力。预计下半年CPI涨幅将有所上行,中枢较上半年水平抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,对此要密切关注,加强监测研判,警惕通胀反弹压力。
专家:释放新信号
对于二季度中国货币政策执行报告的发布,业内表示,此次报告在释放出货币政策新信号的同时,也就下一阶段主要政策思路提出了新要求。货币政策“稳字当头、稳中求进”基调表述不变,央行更加强调质效、要求“抓好政策措施落实”。
在国金证券首席经济学家赵伟看来,二季度中国货币政策的发布显示,央行对国内经济研判态度为边际上转向乐观、总体上仍谨慎,而对海外经济更加谨慎。赵伟表示,相较于一季度,二季度执行报告不再强调“三重压力”,但认为,“国内经济恢复基础尚需稳固”,消费、投资、就业等面临一些问题,“稳经济还需付出艰苦努力”。央行对海外形势研判比一季度更为谨慎、认为“外部环境更趋复杂严峻”,总体表态与二季度货币政策委员会例会一致,并指出部分经济体硬着陆风险增加等。
广发证券资深宏观分析师钟林楠表示,从最新的数据看,服务业价格低于季节性,防控常态化阶段这一价格存在天花板效应;大宗商品价格调整导致PPI调整也有所加快。上行的主要是猪肉价格。从历史经验看,货币政策易对需求带来内生性的通胀变化做出反应,但不易受单一外生结构性变量的约束,如2019年下半年,猪价大幅上涨带来CPI破5%,但央行货币政策仍偏松以稳增长。
在广发证券银行行业首席分析师倪军看来,二季度中国货币政策执行报告显示央行此时更加强调信贷结构。倪军表示,央行在《近年来信贷结构的演变和趋势》中表明,未来央行对信贷的目标是总量稳、结构优,表示“随着城镇化进程边际趋缓和房地产长周期趋势演变,信贷增速在新旧动能换档和融资结构调整过程中可能会有所回落,但这是适配经济进入新常态的反映,并不意味着金融支持实体经济力度减弱”。
在赵伟看来,“稳字当头”基调下,稳的含义或已出现“微妙”变化,“不超发货币”、注重落实。赵伟表示,货币政策“稳字当头、稳中求进”基调表述不变,但结构性通胀压力下,内涵可能有所变化。二季度报告明确把关注通胀形势的表述提前了,还强调“不超发货币”,而一季度报告在强调完结构性政策积极做“加法”、降成本之后才提关注物价变化;同时,央行定调上更加强调落实、要求“抓好政策措施落实”。
下一步货币政策如何应对
今年上半年稳健货币政策靠前发力,总量和结构性工具配合使用,对实体经济支持力度明显增大。
在下一阶段主要政策思路中,央行提出了六大具体工作目标:一是保持货币信贷平稳适度增长;二是结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”,突出金融支持重点领域和薄弱环节;三是构建金融有效支持实体经济的体制机制;四是深化利率、汇率市场化改革,以我为主兼顾内外平衡;五是不断深化金融改革,加快推进金融市场制度建设;六是健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系,构建防范化解金融风险长效机制。
值得注意的是,近期全球通胀水平持续高位运行,特别是主要发达经济体面临几十年未有的高通胀压力,宏观政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面,也给我国宏观调控带来启示和借鉴。
最新数据显示,7月份,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%,涨幅略有扩大,并向3%的控制目标靠近。
报告在专栏“全年物价仍可实现预期目标,但应警惕结构性通胀压力”中表示,一方面,从基本面来看,我国具备保持物价水平总体稳定的有利条件;另一方面也要看到,短期内我国结构性通胀压力可能加大,输入性通胀压力依然存在,多重因素交织下物价涨幅可能阶段性反弹,对此不能掉以轻心。
央行预计,下一阶段,货币政策将坚持稳健取向,坚持不搞“大水漫灌”、不超发货币,兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡。一方面,不断夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件,密切关注国内外通胀形势变化,做好妥善应对;另一方面,继续保持流动性合理充裕,加大对实体经济的支持力度,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争全年经济运行实现最好结果。
业内专家普遍认为,物价上行并不会对当前货币政策形成掣肘,接下来货币政策着眼点在稳增长、扩大需求方向继续发力提供空间。
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