信贷增量首次突破10万亿 机构看好二季度市场走势 环球热门

本报讯4月11日，我国首季相关统计数据相继出炉。央行当日发布的数据显示，当季新增人民币贷款同比创新高，信贷增量为有记录以来首次突破10万亿元。其中，3月份人民币贷款同比多增7497亿元。同一天，国家统计局数据显示，一季度CPI同比上涨1.3%，PPI下降1.6%;其中，3月份CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.5%。

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对于二季度的A股市场，有机构认为股指将会震荡向上;而对于今年以来表现最为火热的AI板块。分析认为交易热度位于高位，相关板块的表现波动或将加剧;但ChatGPT的快速发展将促使AI快速商业化，并不断扩散到科技行业的方方面面，进而让整个科技行业转变为中长期投资主线。

一季度信贷增量首次突破10万亿元

我国首季金融统计数据11日出炉。央行4月11日发布的数据显示，一季度我国人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。其中，3月份人民币贷款增加3.89万亿元，同比多增7497亿元。

此前，有调查结果显示机构对3月新增信贷的预测中值为3.24万亿元。对于3月超预期的金融数据，川财证券首席经济学家陈雳表示，3月社融规模明显好于市场预期，展现出在稳增长政策持续发力下，实体经济融资需求大幅回升，推动社融走强。

数据显示，一季度信贷增量为有记录以来首次突破10万亿元，达到10.6万亿元。分部门看，住户贷款增加1.71万亿元，其中，短期贷款增加7653亿元，中长期贷款增加9442亿元;企(事)业单位贷款增加8.99万亿元，其中，中长期贷款增加6.68万亿元。

招商证券宏观经济分析师张一平表示，外需疲弱已经影响总需求水平的扩张速度，因此货币政策有必要持续发力推动内需更为强劲的复苏，进而覆盖外需下滑引起的总需求缺口，这是一季度金融数据明显超预期的核心基本面因素。

从货币供应看，3月末，我国广义货币(M2)余额281.46万亿元，同比增长12.7%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点;狭义货币(M1)余额67.81万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高0.4个百分点。

在存款方面，数据显示今年一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。其中，3月人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。从增速来看，截至3月末，人民币存款余额为273.91万亿元，同比增长12.7%，增速分别比2月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。

植信投资研究院高级研究员王运金分析指出，3月存款增速再度刷新近6年最高增速，主要受降准、央行逆回购与MLF增量、信贷投放加快等因素影响;其中财政存款减少8400亿元，财政政策保持较强的支出强度。

一季度国内物价保持平稳运行

同一天，国家统计局发布的数据显示，一季度全国居民消费价格指数(CPI)平均比上年同期上涨1.3%，全国工业生产者出厂价格指数(PPI)比上年同期下降1.6%。其中，3月份 CPI同比上涨0.7%，环比下降0.3%， PPI同比下降2.5%，环比持平。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，1月份受春节效应等因素影响，CPI同比上涨2.1%，涨幅比上月扩大0.3个百分点;2月份受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，CPI同比涨幅比上月回落1.1个百分点;3月份生产生活持续恢复，消费市场供应充足，CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

对于PPI涨幅回落，董莉娟分析，3月份国内生产和市场需求持续改善，重点项目加快推进，钢材、水泥等行业价格环比有所上涨，其中黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格环比均上涨1.3%。国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格下行，其中石油和天然气开采业价格环比下降0.9%，石油煤炭及其他燃料加工业价格下降0.4%。受气温回升等季节因素影响，用煤需求有所减少，煤炭开采和洗选业价格下降1.2%。

“内需虽然复苏较快，但外需明显回落对冲了总需求水平的扩张速度。而防疫措施优化后，供给侧快速修复，从而导致产成品库存增长仍处于较快水平，进而对整体价格水平形成压制。” 张一平指出，近期猪油共振下跌加快了通胀下行速度也是当前价格水平偏低的重要因素之一。

沪指3300点失而复得 机构看好二季度市场走势

4月11日，沪深股指整体呈探底回稳的走势，沪指3300点失而复得，深成指翻红。截至收盘，沪指报3313.57点，微跌0.05%;深成指报11877.15点，微涨0.04%;创业板指报2439.4点，跌0.17%;两市合计成交10832亿元，已连续6个交易日突破万亿元，北向资金净买入26.26亿元。

盘面上看，个股跌多涨少，当日上涨2297家，下跌2486家。板块概念上，AI板块满血复活，文化传媒板块掀起涨停潮;地产、券商等板块拉升，农业、零售、有色等上扬;信创、黄金概念等活跃。酿酒、电力、保险、汽车、食品饮料等走弱;值得注意的是近日AI板块出现较大分歧。兴业证券全球首席策略师张忆东喊话AI板块：“现在不要追!”

诺安基金指出;“如果说ChatGPT是一棵树上面结出的果实，那么顺着散发清香的果实，我们就可以找到AIGC(AI Generated Content，人工智能自动生成内容，可以在创意、表现力、迭代、传播、个性化等方面充分发挥技术优势，打造新的数字内容生成与交互形态)这棵茁壮成长的树。反过来讲，ChatGPT的快速发展也促使AIGC快速商业化，未来AIGC有望赋能千行百业。”

就科技行业整体来看。诺安基金表示，站在当下来看，基本面与政策环境的双重驱动或支撑科技行业成为市场中期的主线聚焦方向。长期来看，数字经济、人工智能的发展带来的是整个科技板块的“供给侧改革”，这些技术已经不再单纯停留在“概念”层面，而是已经逐步在海外市场引起生产、生活方式上的变化，并且正不断扩散到科技行业的方方面面，未来转变为长期主线或可期待。

广发基金近日发布投资观点表示，AI交易热度位于高位，相关板块的表现波动或将加剧，建议关注季报业绩基本面的验证。广发基金提到国内外科技巨头陆续推进AI布局，A股市场对AI相关标的的关注度明显升温。广发基金认为，虽然人工智能可能会对很多行业生态带来变化，但真正的产业趋势不会一蹴而就。随着交易热度的快速攀升，相关板块的表现波动或将加剧。

对于大市走向中，博时基金权益投资一部投资总监兼基金经理曾豪表示：“我们对A股后续行情持乐观态度。政策方面，去年底中央经济工作会议指出‘积极的财政政策要加力提效’、‘稳健的货币政策要精准有力’，一季度央行超预期降准正是货币政策发力的体现。经济从疫情中修复的速度是超预期的。海外方面则喜忧参半，一方面美国加息进入后半段，全球资产面临的压力减弱;另一方面海外经济衰退将拖累出口，地缘政治仍存在不确定性。考虑到当前市场已经较充分地定价了修复预期，我们认为A股二季度将震荡向上。”

“分子端，经济增长将走出谷底。去年12月以来疫情防控优化，经济活动快速恢复;同时稳地产政策持续发力，地产逐渐走出谷底。扩大内需战略的落地实施将持续带动经济修复。分母端，海外加息对国内流动性的掣肘减弱，央行一季度再次降准呵护流动性;市场的风险偏好也逐渐抬升。疫情、地产、美元紧缩等较大的风险因素持续缓解且后续反复的概率较小，分子、分母端缓和的趋势是确定的，我们认为一季度A股是反转而非反弹。” 曾豪称。

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