每日关注!价格体系调整拖累销量 威高骨科前三季度营收净利双降

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10月29日晚间，威高骨科（688161.SH）披露2026年第三季度报告，1—9月份实现营业收入9.70亿元，同比下降12.27%；归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比下降14.35%，营收、净利双双下滑。业绩承压的根源，指向集采窗口期渠道产品库存结构与价格体系调整带来的销量收缩。

财报数据显示，前三季度威高骨科营业收入9.70亿元，同比下滑12.27%；利润总额2.10亿元，同比下滑16.45%；归母净利润1.78亿元，同比下滑14.35%；扣非归母净利润1.73亿元，同比下滑11.12%。经营活动产生的现金流量净额9769.50万元，同比大幅下滑60.98%；基本每股收益0.45元，同比下降13.46%。

单看三季度，下滑明显加剧。威高骨科第三季度营业收入2.66亿元，同比下滑27.18%；归母净利润4541.88万元，同比下滑30.60%；扣非归母净利润4691.43万元，同比下滑20.01%。

资产负债端，截至9月30日，威高骨科应收账款3.92亿元，较上年末的2.89亿元增加约1.03亿元，增幅35.72%；总资产51.68亿元，较上年末增长2.11%。

威高骨科在三季报中解释，主要产线受集采窗口期渠道产品库存结构及价格体系调整影响，销量下降，导致营业收入减少。作为国内骨科植入物龙头，威高骨科正处于新一轮带量采购的窗口期，公司主动适应终端竞争逻辑的变化，前瞻性调整渠道产品结构与价格体系，以重塑集采常态化下的渠道利润结构和库存管理。这一调整短期直接体现为出厂端收入的收缩，公司坦言其意在“中长期服务于市场份额提升、费用优化与盈利质量改善”。

现金流端，威高骨科前三季度经营现金流净额同比骤降60.98%，公司归因于三方面：销售商品、提供劳务收到的现金减少；活期存款用于现金管理金额减少；以及因原材料备货需求增加采购款支出。尽管现金流承压，公司仍延续分红惯例，2026年中期拟每10股派发现金红利0.90元，合计派现约3575.75万元，约占上半年归母净利润的27.04%。

尽管整体承压，结构性亮点仍存。前三季度，威高骨科运动医学业务实现收入6145.16万元，同比增长121.26%；骨科微创产线收入9165.41万元，同比增长16.47%，杰思拜尔、上海精创及量子医疗的投后整合正释放协同效应；海外业务收入5775.42万元，与上年同期基本持平，其间新增海外注册证88张。研发端，威高骨科前三季度取得126张注册证，其中三类注册证33张，可弯曲骨水泥填充器、肩关节螺钉等新品相继获批，补齐脊柱集采产品线。

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