未来结构化行情，龙头效应还会持续体现

经过2019年和2020年连续两个“丰收年”后，A股保持“小步快跑”的节奏进入2021年。尽管实体经济的寒冬还未完全过去，但是资本市场的艳阳天已提前到来。新年首周，三大指数齐创2016年以来新高。

而A股市场“火爆”开局的背后，头部效应愈发显著，优质赛道核心标的结构性强势的主基调进一步演绎。

对此，安爵资产董事长刘岩在接受《证券日报》记者采访时表示，2021年首周A股可谓是冰火两重天，一方面少数板块屡创新高，一方面四分之三的上市公司阴跌不止。市场资金对于少数核心资产的追捧，让马太效应越加明显，机构资金行为趋同化，市场集中度越来越高。后期，主要还是要看后续资金进场的量与速度，还有就是货币宽松政策是否会有收紧征兆。2021年市场热点无疑是具有宽阔赛道、盈利模式清晰、具有长期确定性的产业。

以申万一级行业指数2021年首周涨幅排名来看，共有20个申万一级行业指数实现不同程度的上涨，其中，期间累计涨幅前三名的行业分别为，有色金属、农林牧渔、电气设备，这三大行业期间累计涨幅均在9%以上。而纺织服装则成为新年首周跌幅最大的行业，期间累计跌幅达到3.53%，此外，房地产、计算机和通信等行业期间累计跌幅也均在1%以上。

对于A股剧烈分化的原因，私募排排网未来星基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示，第一，市场规模的急剧放大，成交量并没有同步跟上，即使是个别强势指数突破了2015年的高点，但成交量差距非常明显，有限的资金只能集中在少部分行业个股上。第二，监管层持续引导规范市场，注册制落地、强化退市机制，对低面值、小市值个股形成了压制，进而强化了龙头股的资金聚集。第三，机构投资者占比提升，部分机构抱团心态明显，新发基金源源不断的涌向旧有的持仓。

不难发现，2021年首周涨幅居前的有色金属、农林牧渔、电气设备三大行业，正是受益于基本面整体平稳，景气度改善维持增速，政策催化逐步转型，机构配置持续增加等多重因素，而这些利好因素也为上述行业在2020年的表现提供重要助力，可以看到，这三大行业2020年涨幅均在40%以上。

龙赢富泽资产总经理童第轶在接受《证券日报》记者采访时表示，2021年首周延续了去年年末的凌厉攻势，两市成交量连续突破万亿元，带领行情上攻的主要板块均有强有力的逻辑支撑。与此同时，海外资金继续大幅净流入A股，国内资金继续抱团，传统白马权重强者恒强。目前市场逻辑在短期内均很难证伪，相关行业正处于利润明显改善的高景气度周期中。只要后续业绩能达到市场预期，当前估值将被健康消化，股价趋势依然长期稳健向上。

“目前A股市场正处于深刻变革中，未来结构化行情，龙头效应还会持续的体现。”夏风光进一步向记者表示，“但并不代表当前的抱团现象会持续下去，假如偏离了未来现金流，只着眼于价格趋势的强化，必然是泡沫的另一种形式体现。这一现象短期内是否会延续，还是会出现风格的转换，其实并不重要，只要是泡沫就一定会破灭，但泡沫何时破灭是无法预估的。不纠结于市场风口的转换，立足于价值，立足于现金流的回报，长期来看都会有理想的投资收益。”

值得一提的是，由于积累了巨大获利盘，上述热门板块的高位震荡也在加大，方信财富投资基金经理郝心明在接受《证券日报》记者采访时提示，5G，半导体，水泥建材等调整充分的板块正蠢蠢欲动，但是共同的特点就是各板块领涨品种都是大市值行业龙头，出现赚了指数不赚钱的情况。后市这种抱团情况将继续，热点板块有可能扩展到调整充分的板块上。

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