理想汽车2020年净利润回正交付量下滑

中国造车新势力中首个卖车赚钱的品牌已经诞生。日前，理想汽车率先发布了2020年Q4财报，凭借良好的成本控制和较高的新车交付量，理想汽车在2020年第四季度以1.075亿元人民币(1770万美元)的净利润率先实现盈利。

作为新造车品牌的一员，在发展进程上看，从首款产品理想ONE上市交付、成功赴美IPO，再到Q4财报净利润转正，理想汽车已经取得了有目共睹的阶段性成果。

不过，站在新的起点，面对新能源汽车市场技术的快速更迭、用户需求的变化，以及市场竞争格局的调整，理想汽车后续前行的道路实则并不平坦。从近日李想发布的内部信中对纯电路线的定调以及2025年实现销售160万辆的宏大目标来看，理想汽车的新一轮冒险已经开始。

率先实现卖车赚钱

根据财报，理想汽车2020年第四季度实现总收入41.5亿元人民币(6.355亿美元)，较上一季度25.1亿元增长65.2%;其中汽车销售收入为40.6亿元，较上一季度24.6亿元增长64.6%。

在毛利方面，2020年第四季度理想汽车的毛利润为7.246亿元人民币(1.11亿美元)，较上一季度4.968亿元增长45.9%;毛利率为17.5%，较上一季度19.8%有所下降，其中汽车销售毛利率为17.1%，上一季度为19.8%，下降的主要原因为第四季度供应商一次性返利减少。

最终反映在净利润上，2020年第四季度理想汽车实现净利润1.075亿元人民币(1650万美元)，上一季度净亏损为1.069亿元，非美国通用会计准则下净利润为1.154亿元人民币(1770万美元)，较上一季度增长了621.3%

在现金流方面，理想汽车2020年第四季度经营现金流为18.2亿元人民币(2.791亿美元)，较上一季度增长95.9%;自由现金流为16亿元，较上一季度增长113.2%，截至2020年12月31日，理想汽车现金储备为298.7亿元。

理想汽车首席财务官李铁表示：“第四季度的强劲业绩再次证明了我们有效的产品策略和出色的运营效率。我们的总收入达到41.5亿元人民币，比第三季度增长65.2%，大幅超出我们的收入指引上限22.4%。我们第四季度的毛利率为17.5%，保持强劲的势头，反映了我们良好的生产效率和严格的成本管理。”

在业务展望上，理想汽车预计2021年第一季度实现车辆交付量为10,500至11,500辆，比2020年第一季度增长约262.6%至297.1%;总收入在29.4亿元人民币(4.506亿美元)至32.2亿元人民币(4.935亿美元)之间，较2020年第一季度增长约245.9%至278.8%。

单一车型弊端初现

理想汽车作为国内新造车品牌第一梯队的成员之一，凭借对市场需求的精准把控，仅靠理想ONE一款车便实现了与蔚来、小鹏旗鼓相当的交付量成绩。最新数据显示，理想ONE累计交付量已突破4万辆，从2019年12月开启交付以来用时14.5个月，是造车新势力中最快实现这一成绩的品牌。

单一车型带来更少的成本包袱，虽然短期内让理想汽车的财务数据表现更好，然而作为相应的代价，在如今已初具市场规模后，由于理想汽车前期在技术/产品研发、渠道等方面的保守投入，理想汽车在2021年恐将面对后劲不足的问题。

对比同为第一梯队的蔚来和小鹏，截至目前，蔚来汽车共有3款产品在售和1款新车在途，小鹏汽车共有2款产品在售，根据此前理想汽车在招股书中的产品规划，其2021年并不会推出新车型，下一款新车是一款大型SUV，或将在2022年上市，在新能源市场产品、技术的更迭快速的特征下，理想汽车今年仅依靠理想ONE继续支撑，难度会越来越大。

一些苗头已经开始初步显现，今年1月，理想汽车的单月交付量5379辆，虽然同比去年大幅增长，但环比去年12月6126辆的交付数据却出现了12%的环比下降，成为了新造车第一梯队中唯一一个没能持续保持交付量增长的品牌，相比之下，蔚来汽车在1月实现交付7225辆，连续第6个月刷新单月交付量纪录;小鹏汽车1月交付6015辆，连续3个月创造历史最好交付纪录。

事实上，理想汽车自身可能也意识到了这个问题，根据理想汽车自己对2021年一季度的交付量10,500至11,500辆的预期计算，在减去已知的1月交付量后，2、3月两个月的交付量累计仅为5121-6121辆，即便刨去2月春节因素影响，这显然也是一个极为保守的数字。

“我们认为单月销量环比小幅下滑并不代表产品销量遇到瓶颈，单款车销量过月5,000仍然说明理想的产品具有很强的竞争力”。在Q4业绩电话会议上，理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠对此作出了回应。

“2月有中国的春节，销量肯定会受到季节性影响。同时，考虑到北方地区近期的疫情影响，所以我们对2021年一季度的销量指引作出了较为保守的判断。但随着门店的扩张和疫情的有效控制，我们有信心销量会逐步提升。”

加码研发，进军纯电动欲两条腿走路

面对市场，理想汽车已经开启了新一轮冒险。近日，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想发布了内部信，内部信中不仅正式理想汽车研发纯电动车型进行了定调，还提出了2025年获取国内智能电动车25%的宏大目标。

李想在内部信中预测，中国在2025年将会销售超过800万辆智能电动车。李想表示，2021年-2025年是理想汽车的高速发展的阶段，标志性的挑战是要成为中国智能电动车品牌销量的头部企业，而获取20%以上的市场份额便是成为中国头部企业的必要条件。

据悉，理想汽车会选择两条路线并行：一是以城市纯电、长途发电为用户价值的增程电动平台;二是十分钟补充300-500km续航的400kW超快充的高压纯电平台。未来5年，理想汽车将提供包含第二代增程电动X平台、高压纯电Whale平台以及高压纯电Shark平台的多款产品。

“从2022年开始，理想汽车每年至少会发布2款新的产品交付市场，并且在2023年会交付纯电系列产品，这是明确的时间点。同时，产品的覆盖也会更加广泛，今天我们只覆盖了30-35万的价格区间，接下来会非常有效地对15-50万的价格区间进行完整覆盖。”李想表示。

事实上，理想汽车进军纯电市场一事很早便开始筹划，去年12月，理想汽车发布公告称，拟申请配售4700万股ADS，最多募资18.405亿美元，计划用于电动汽车技术、纯电平台和自动驾驶技术研发等。

另外，理想汽车在技术研发上也持续加码，今年2月初，理想汽车宣布在上海设立规模超过2000人的研发中心，致力于智能电动车技术的前沿开发，包括高电压平台及超快充技术、自动驾驶技术和下一代智能座舱科技等。据李铁透露，今年理想汽车研发费用将增加至至少30亿元人民币，未来3年理想汽车的研发费用将达到每年60亿元(10亿美元)。

只不过，野心与抱负开始付出于行动的同时，也是风险增加的开始。根据内部信中的数据计算，到2025年，理想汽车全年要实现销量或达160万辆，对比理想汽车2020年全年3.26万辆的交付量，以及现阶段理想常州工厂10万辆的年产能来看，理想汽车若想实现2025年销量目标，有关后续的新品投入和产能及渠道的扩张不止是加大步伐这么简单，还需要更多想象力。

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