大山教育2020年盈利骤降超95%

2020年，港股上市公司大山教育(股票代码：09986.HK)当年业绩受疫情等因素影响，业绩出现明显下滑，其净利下滑幅度在所有港交所教育概念股中排名末端。年报公布后，其股价先抑后扬，目前仍低于1港元/股水平。

净利下滑95.8%

据上月末大山教育年报，2020财年大山教育实现营收3.33亿元，同比下降13.2%;实现净利205.3万元，同比下降95.8%。

年报数据显示，大山教育在河南郑州及新乡共有99间自营教学中心，在河南及浙江共有九名特许经营人，2020年度总报读学生人次为232775名，其收入主要来自于自营教学中心学生学费。截至2020年12月31日，大山教育实现学费收入3.27亿元，占其全年总营收约98.2%。

盈利能力方面，2020年大山教育教育毛利率由上年的44.27%下降至32.73%;净利率由上年的12.5%下降至0.06%;净资产收益率由上年的55.69%下降至0.6%。

公开资料显示，大山教育主要于郑州从事提供中小学课后教育服务，公司的历史可追溯至一九九八年。公司为中小学生提供OMO课后教育服务，对学校常规的英语、语文、数学及其他课程进行补充。

面对业绩大幅下滑，大山教育表示，受新冠肺炎疫情影响，2020年1月底至5月中旬，课后教育服务提供商均暂停实体教学，以及自2020年9月起推出学费减免推广计划，导致辅导时数、报课人次及收益减少，成为造成其业绩下滑重要原因。

平均学费、学生人次双降

报告期内，大山教育选择继续逆势扩张，增加学习中心数量。不过学习中心数量提升却未带来辅导课时和学生人次增加，但扩张同时进行折扣活动也使得平均学费出现下滑，这些也都成为业绩大幅下滑主要原因。

报告提到，2020年，大山教育新增20家自营教学中心，过去两年则保持每年8、9家的增速。大山教育曾在招股书中提到，预计2020年及2021年、2022年将会分别开设15家、21家、24家自营教学中心，2020年度计划已超额完成。

2020年，大山教育总报名人次由上年24.8134万人次下降至23.2775人次;中小学课程每个辅导课时平均学费则由上年的59.31元减少到54.80元。

大山教育表示，2020财年报课人次及辅导时数减少主要由于为应对2019年冠状病毒爆发而暂停实体教学所致。在新冠肺炎疫情影响下，大山教育预期2021年仍然是“机会与挑战并存的一年”。立足于郑州，大山教育第一次将战略目标拓展至中原城市群。

估值大降

面对未来，大山教育提出，在对外扩展方面，计划通过S2B2C模式，向业务合作伙伴提供建设教育中心、教师培训系统、管理及运营建议的指引，以及授权使用其线上系统“学习8”，以期分享客户、盈利及市场资源。

中国网财经发现，除主营K12业务以外，大山还拥有面向3-7岁学前儿童的自营子品牌“大山外语Kids”，其计划通过战略合并及收购或合作的方式实现业务多元化。然而，资本市场对大山教育未来并不买账。

数据显示，从其2020年7月登陆港交所至今，其股价于去年7月末达到历史最高点1.29港元/股后，股价一直表现不佳，现较最高点股价已跌去近35%，并已跌破发行价1.25港元/股。就股价下跌原因，中国网财经采访到大山教育，对方表示，股价只能代表投资者个人行为，不能直接反映公司经营情况。

日前，大山教育年报公布后，其股价先是应声下跌，4月1日其股价一度跌幅达4.29%，并收于0.67港元/股低点。随后几日其股价企稳回升，连续三日上涨，但股价仍处于1港元/股下方。4月12日，大山教育股价小幅回调，并收于0.82港元/股。对于上市公司来说，通过其股价变化可以反映出股民对公司未来是否看好，也是公司是否经营良好重要客观指标，代表其未来投资回报的现值情况。

对于未来，大山教育表示：“我们的核心计划及首要工作是在中原城市群内扩展，以促进我们提高市场渗透率及扩大地理覆盖范围的策略。”大山教育提到，以郑州为核心城市的中原城市群范围内有多个中大型城市，拥有健康经济、高密度人口以及完善的交通基础设施等优势，市场充满潜力，计划未来几年增加郑州市以外及城市群内自营教学中心数量。

未来，随着后疫情时代经济逐步恢复，大山教育能否在顺利实现拓展至中原城市群战略目标同时，并实现学费收入、学生人次等正向上涨，从而促进其盈利及股价上涨，中国网财经将持续关注。(记者 燕山 鹿凯)

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