【券商聚焦】国海证券首予溜溜梅(06658)买入评级 指盈利显著提升|热文

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金吾财讯|国海证券发布研报指，溜溜梅(06658.HK)2026年上半年实现营业收入10.6亿元，同比增长10.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长33.5%；每股盈利2.06元。公司营收稳健增长，盈利水平显著提升。分产品看，梅干零食2026H1实现收入4.3亿元，同比下降10.0%，占总收入比重由2025H1的49%降至39.8%，主要受渠道结构变化影响。西梅产品实现收入2.6亿元，同比增长34.6%，占比提升4.4个百分点至24.7%，会员店定制无核西梅单品热销带动销量增长。梅冻实现收入3.28亿元，同比增长15.9%，占比提升1.4个百分点至30.9%，无菌锁鲜健康定位契合年轻消费需求。其他果类产品收入0.48亿元，同比增长326.2%，果干业务快速放量。分渠道看，线上自营收入1.2亿元，同比增长45.9%，订单量及客单价同步提升。商超及会员店收入2.8亿元，同比增长18.5%；零食量贩店收入3.9亿元，同比增长16.0%。经销渠道收入2.7亿元，同比下降11.3%。2026H1零食量贩店已取代传统经销渠道成为公司第一大渠道。盈利能力方面，2026H1毛利率37.3%，同比提升2.7个百分点，受益于产品结构优化。销售费用率约16.6%，同比上升1.3个百分点；行政费用率约5.1%，同比下降0.7个百分点。归母净利率13.3%，同比提升2.3个百分点。国海证券首次覆盖给予“买入”评级。（注：研报股价单位港元，其余财务数据单位为人民币，汇率参考1港元=0.86元人民币。研报未给出目标价。）

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