银行理财收益率下行明显 短期内下行速度或将放慢

《证券日报》记者注意到，自资管新规落地以来，银行理财收益率一直呈现下行态势，根据普益标准数据统计，从2018年4月份至2019年11月份，银行理财产品平均预期收益率从4.82%下跌至3.98%，连续19个月下滑。

进入2020年以后，银行理财产品收益下滑的态势仍在延续。

根据普益标准最新监测数据显示，8月309家银行共发行了6593款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行减少15家，产品发行量减少422款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.75%，较上期减少0.03百分点，银行理财收益率也创下近三年来新低。

具体来看，从减少数量来看，国有银行减少98款，股份行减少了83款，城商行减少48款，农村金融机构则下降最多为194款。所有银行中仅外资行增加了1款产品，但外资行的发行总数较小，总数仅为148款，远低于其他银行。同时，非保本产品的发行量已超过保本产品，但外资行依然呈相反的趋势，保本理财92款大于非保本56款。

麻袋研究院高级研究员苏筱芮对《证券日报》记者分析表示，近期以来理财收益率不断走低的原因主要有两个：一是资管新规后理财产品持续整改，一些具有错配特征的“高息”产品在监管重压之下逐步淡出市场;二是当下稳健适度的货币政策遇到疫情，市场利率逐步走低。

东方金诚的研报指出，银行理财产品的收益率和发行量的下降可能和银行理财的净值化转型有关。从资产端来看，随着银行净值化转型的持续推进，新发理财产品将以配置固收类产品为主，较难配置高收益的非标资产。同时，考虑到银行存在一定揽储压力，短期内理财收益率下行速度或将放慢，大概率维持现有水平或呈小幅下行。长期来看，未来随着利率市场化和净值化转型的推进，银行理财收益率仍将进一步下降。

苏筱芮对记者表示，随着理财产品不断向净值化转型以后，居民理财仍应根据自身的风险承受能力进行选择，如为保守型可选择大额存单等保本类产品，或者收益变化幅度不大的货币基金;如有一定的风险承受能力可继续选择银行理财产品，或者选择股票，基金等。

对于未来银行理财产品收益率走势，中原银行首席经济学家王军在接受《证券日报》记者采访时表示，上半年以来债券的收益率上行，债券的价格不断下跌，致使理财产品收益向下波动。下半年随着股市大概率持续回调，债市跷跷板效应可能会体现的更为明显，理财产品收益率仍有可能向下波动。

苏筱芮认为，与此前的预期收益类产品相比，有两类风险值得投资者关注：一、流动性风险，部分产品存在封闭期，投资者需提前做好资金安排;二、净值波动风险，夏季以来市场行情持续震荡，短期波动无法避免，建议投资者在购买产品前充分评估自身风险承受能力，秉持长期投资、价值投资的理念作出选择。(本报见习记者 余俊毅)

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