中信建投证券：经济弱复苏+通胀中枢上行+货币政策保持稳健中性

12月14日早盘，沪深两市股指震荡盘整，截至10：00，保险板块涨幅为0.17%。

个股方面，中国太保领涨，涨幅超过2%，紧随其后的中国平安涨幅接近2%，此外，新华保险涨幅也超过1%。

中信建投证券表示，放眼明年一二季度经济数据在低基数作用及弱复苏状态下，大概率会超市场预期，经济弱复苏+通胀中枢上行+货币政策保持稳健中性，当前利率水平仍有上行空间，因此利率对保险的投资端影响偏正面。下阶段估值支撑主要来自负债端改善，估值催化因素已经转向对于未来业绩的预期，四季度各公司积极备战开门红，预售情况预期良好，叠加本年一季度新单低基数，负债端边际改善较为确定，将成为当前估值提振的最主要因素。

投资建议方面，该机构认为，利率的稳定上行预期与负债端的明显边际改善将可能使保险股迎来戴维斯双击。年底临近估值切换，当前估值历史分位水平较低，估值提升仍有空间。个股层面继续推荐负债端边际改善更加明显的中国平安、中国太保。

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