A股盈利增速或大幅改善，上半年中小盘绩优股活跃度提升

近日，招商证券策略团队发布2021年A股十大预测。

预测一：A股前高后底，二季度迎来转折，全年主要指数涨幅介于0-10%之间。

预测二：A股盈利增速大幅改善，上半年中小盘绩优股活跃度提升。2020年受到疫情影响，上市公司盈利受到很大负面影响，2021年企业盈利增速有望改善。受业绩提振影响，上半年中等市值绩优股受到市场阶段性青睐。

预测三：港股整体强于A股，恒生指数全年涨幅超过沪深300指数。2021年全球及国内经济改善，企业盈利加速上行，国内流动性减弱，利率易上难下，历史上这样的环境下港股跑赢A股概率更高;再加上港股的估值优势以及越来越多中概股回归中国香港二次上市，进一步提升港股吸引力。港股配置价值凸显，国内资金愈发重视港股配置，越来越多境内资金通过港股通流向中国香港。

预测四：通胀预期升温，CRB指数单月同比涨幅近30%，PPI上破4%。2021年通胀中枢将会提升，主要体现在PPI，驱动来自于前期欧美货币供应超预期，海外需求恢复以及疫苗持续推进。

预测五：十年期国债年内上破3.5%，政策利率出现上调。由于通胀预期上行，全球经济改善，预计上半年利率中枢继续上移，上半年向上突破3.5%，MLF利率或者逆回购利率顺势上调。

预测六：偏股基金发行破万亿，全年净增量较2020年放缓。进入2021年公募基金发行有望保持高位，全年偏股类基金发行可能超万亿。一方面，中长期能够提供10%以上年化回报的资产不多;第二，主动偏股公募基金在大多数年份能够跑赢大盘，进一步强化了居民资金通过公募进行权益投资这一渠道;第三，政策强调“促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需”，可能通过政策改善投资环境，提升居民投资积极性。

预测七：行业/风格特征均值回归，行业和风格指数差异低于2020年。

预测八：“逆疫情”成为行业选择关键主线。前期受损严重将会修复的典型行业是航空运输、机场、景点、院线、餐饮、酒店、石油化工。

预测九：新消费趋势崛起，消费产业趋势呈现扩散态势。

预测十：上半年科技重回上行周期，战略性新兴产业迎来新政策浪潮，九大科技产业趋势值得关注。

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