全球债务总体规模体量持续上涨 债务结构性风险凸显
全球债务在总体规模体量持续上涨的同时,结构性风险也日渐凸显。美联储货币政策收紧无疑会给新兴经济体带来挑战和风险,但这一过程的冲击程度和广度可能较2013年会有所下降。相较新兴经济体风险,家庭债务风险正在成为各国央行的关注和担忧。
国际金融协会日前发布最新一期的全球债务监测报告显示,全球债务总量在今年一季度小规模下滑之后,二季度再次抬头。全球债务在总体规模体量持续上涨的同时,结构性风险也日渐凸显。
从总量上看,截至二季度末,全球债务总量达到296万亿美元的历史最高水平,较新冠肺炎疫情暴发前上涨了36万亿美元。受全球经济复苏逐步提速的影响,在受调查的61个国家中,51个国家的债务占GDP比例出现了不同程度的下降。全球债务占GDP的比例也从一季度的362%下降至353%。值得关注的是,这一比例仍处于历史高位,同时经济复苏带来的稀释效应并不足以将债务占GDP比例拉低至疫情前水平。
从债务增长地区上看,新兴经济体和发达经济体债务规模在二季度都出现了不同程度的上涨。其中,发达经济体的债务增速有所放缓,在一季度小幅下滑之后,受欧元区1.3万亿美元债务增幅和美国0.49万亿美元债务增幅的影响,发达经济体债务总量在二季度末达到204.5万亿美元;发展中经济体总体债务增幅较大,二季度增幅高达3.5万亿美元,当前总体债务规模为91.5万亿美元,较疫情前上升了15万亿美元。
从债务结构来看,家庭债务增长成为近期全球债务总量上升的主要支撑。受到全球房地产市场火热的影响,全球家庭债务规模在2021年上半年上升了1.5万亿美元,总体规模达到55万亿美元,而同期政府和公司部门债务仅仅增长了1.3万亿美元和1.2万亿美元。三分之一的受调查国家出现了家庭债务占GDP比重上升的态势。
新兴经济体债务风险和家庭负债率风险成为各方关注的核心。
针对新兴市场债务风险,市场投资者对2013年美联储紧缩带来的新兴市场恐慌仍然记忆犹新。在上一轮紧缩恐慌中,美联储紧缩导致美国实际利率调整,引发海外资产配置的重新调整,进而导致新兴市场经济体资金流动方向的逆转,造成新兴经济体金融市场震荡。这一历史逻辑在近期是否重演是各方关注和研究的重点。
从数据上看,新兴经济体对外币计价证券投资的需求在疫情期间确实有所增长。数据显示,当前新兴市场外汇债务规模达到9万亿美元,相较于2019年年底上升了4300亿美元。同时,低收入国家发行的欧元计价债券规模在经历了2020年大幅下降之后,今年上半年再次抬头,可能在年底达到相当于200亿美元的体量。
从理论上看,考虑到当前新兴市场国家较疫情前快速增长的外债规模、相较于发达经济体相对疲弱的经济复苏力度,在美联储逐步进入新一轮缩减购债周期的背景下,新兴市场风险将不可避免地再次抬头。
这一态势在8月份的国际资本流动数据中有所印证。在7月份经历了投资者对新一轮紧缩风险过度反应后,8月份新兴市场迎来4.2万亿美元的证券投资流入,一定程度上反映了在杰克逊霍尔经济政策论坛美联储主席鲍威尔发表讲话之后,投资者对于新一轮紧缩风险溢价的回调和对于未来新兴经济体债务合理风险程度的回归。
然而,8月份新兴经济体的跨境资金流动严重失衡。8月份的净流入态势主要是受到中国市场的支撑。8月份,中国共吸引了63亿美元的债券投资净流入和38亿美元的股票投资净流入。如果将中国剔除在外,其他新兴市场国家则出现了今年3月份以来首次股票和债券市场双净流出的态势。
美联储货币政策收紧无疑会给新兴经济体带来挑战和风险,但这一过程的冲击程度和广度可能较2013年会有所下降。这一判断的依据在于新兴市场监管部门的应对轨迹和美联储新一轮货币政策调整的鸽派特质。
从新兴市场国家自身来看,在实际汇率层面,其经常账户的健康度明显好于2013年,因此其对海外证券投资组合的敞口较2013年更好,这意味着发生汇率危机的概率更低。在利率层面,由于高通胀压力,俄罗斯、巴西和墨西哥等主要国家的中央银行已经提高利率以应对通胀上升,并为新一轮紧缩冲击和潜在增长乏力预留了一定的政策空间。
从美国新一轮货币政策调整趋势看,鲍威尔和伯南克的表态明显不同。2013年时任美联储主席伯南克的表述是美联储将逐步走上缩减购债规模并最终收紧货币政策的道路;2021年美联储主席鲍威尔的表述是当前条件已经满足了缩减购债规模的条件,但何时加息则需要依据另外一套指标考察。相对鸽派的美联储态度、美国更大的外部赤字和财政赤字可能在未来限制美元的升值幅度。
因此,实际汇率更加均衡、外部账户更加稳固、利率空间更为充分,为新兴经济体应对美联储更为鸽派紧缩路径提供了相对充分的缓冲。
相较新兴市场风险,家庭债务风险正在成为各国央行的关注和担忧。与去年同期相比,全球金融企业部门、非金融企业部门增幅分别为3.9万亿和0.5万亿美元,而家庭部门债务增量超过了两者总和,达到5.9万亿美元。其中,新兴经济体家庭债务增幅为2.8万亿美元,发达经济体家庭债务增幅为3.1万亿美元。
国际清算银行日前发文表示,房价的上升可能在短期内提振消费,但是在信贷同步增长的情况下将提升中期下行风险。当前数据显示,房地产的火热超出了借贷成本和租金等基本面因素的支撑范围,房价与基本面决定因素之间的明显背离意味着更大的风险。对于各国央行而言,未来宏观审慎政策的挑战之一就是如何应对不断累积的金融失衡,尤其是房地产领域导致的债务和其他危机风险。
瑞士央行日前也表示,当前数据显示出房地产抵押贷款借贷和债务规模的不可持续性,未来潜在价格修正将带来系统性风险。在其评估中,可能诱发家庭债务危机的因素有多种,包括超出预期的、快速上升的利率调整,或者出现房地产价格的下降,或者抵押贷款违约率的上升。无论起因是何种要素,家庭债务危机的出现将直接冲击各国金融稳定,并造成严重的居民社会生活危机。(蒋华栋
您可能也感兴趣:
今日热点
为您推荐
湖南道县再次部署夏季森林火灾防御工作 确保森林生态资源安全
2022年广东试点建设公益林示范区29个累计投入7700万元
四川省林草局:推进全省林长制信息系统建设 研究总体方案
排行
精彩推送
- 二维码概念股7月26日整体上涨2.46%:领涨股为中科金财 领跌...
- 认证服务概念共有几支个股?7月26日涨幅较大的个股是科蓝软件...
- 饮料概念共有多少支个股?7月26日涨幅较大的个股是英联股份、...
- 美亚柏科2022年第一季度营业总收入是多少?美亚柏科3日内股价...
- 数码视讯7月26日领涨 南威软件、神州数码和中科曙光等跟涨
- 房地产销售概念7月26日上涨4.51%:涨幅较大的股票是三湘印象...
- 钽铌板块7月26日晚间复盘报涨:中钨高新领涨 国际实业、全新...
- 征信概念共有多少支个股?广联达7日内股价下跌0.63%
- 硬胶囊概念共有几支个股?7月26日涨幅较大的个股是ST顺利、仙...
- NFC概念概念共有多少支个股?新开普5日内股价下跌1.72%
- 托育服务板块7月26日晚间复盘报涨:豆神教育领涨 鸿合科技、...
- 乾景园林2022年第一季度营业总收入是多少?乾景园林7日内股价...
- 【环球热闻】“三同三保障”赋能经济高质量发展
- 天天观天下!“三同三保障”赋能经济高质量发展
- 【环球报资讯】今年6月全国共查处违反中央八项规定精神问题9531起
- 世界播报:今年6月全国共查处违反中央八项规定精神问题9531起
- 广东东莞:切实履行巡林责任 全面提升林长巡林履职成效
- 湖南道县再次部署夏季森林火灾防御工作 确保森林生态资源安全
- 2022年广东试点建设公益林示范区29个累计投入7700万元
- 四川省林草局:推进全省林长制信息系统建设 研究总体方案
- 压茬推进 河南省发布林长制基层建设行动方案
- 聚焦:违反职业健康检查规定的经济性裁员违法
- 世界快资讯:中国制造业增加值占全球比重近三成
- 头条:央企控股上市公司“提质”方案出台两个月:60起并购助...
- 全球百事通!中国依然是外商最佳投资选择地
- 快讯:我国制造业增加值占全球比重提升至近30%
- 当前短讯!违反职业健康检查规定的经济性裁员违法
- 焦点精选!我国持续保持第一制造大国地位
- 全球速讯:我国制造业增加值占全球比重提升至近30%
- 【环球播资讯】我国持续保持第一制造大国地位
- 快看:央企控股上市公司“提质”方案出台两个月:60起并购助...
- 每日时讯!中国制造业增加值占全球比重近三成
- 视点!工业和信息化部:外商对华投资步伐并没有放慢
- 中国业务型CDP白皮书 | 爱分析报告
- 全球速看:兴银聚丰债券最新净值涨幅达0.02%,该基金2020年利...
- 全球快播:7月25日中融恒安纯债债券A买的人多吗?基金2021年...
- 【天天速看料】7月25日鹏华丰庆债券近1月来表现如何?基金202...
- 全球资讯:工业和信息化部:外商对华投资步伐并没有放慢
- 天天播报:7月25日华富中证5年恒定久期国开债指数C最新净值是...
- 天天热点!7月25日富荣福锦混合C基金怎么样?该基金分红负债...
- 【天天播资讯】工信部答中国网记者:实打实的举措支持服务型...
- 天天快播:中国质量万里行专家委员会在京成立
- 简讯:工信部答中国网记者:实打实的举措支持服务型制造创新发展
- 全球今日报丨国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会...
- 世界报道:国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会 要...
- 世界新消息丨中国质量万里行专家委员会在京成立
- 环球今日报丨工信部:将加快“十四五”工信领域重大工程和行...
- 环球即时:国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会
- 天天资讯:国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会
- 天天动态:工业和信息化部:加强服务型制造研究院建设 培育发...
- 环球热点评!工信部:将加快“十四五”工信领域重大工程和行...
- 全球热推荐:工业和信息化部:加强服务型制造研究院建设 培...
- 明月镜片亮相2022 视觉健康盛会 聚焦儿童青少年近视防控
- 环球观速讯丨我国人工智能核心产业规模超4000亿元,企业数量...
- 当前焦点!7月25日景顺长城支柱产业混合基金成立以来涨了多少...
- 天天播报:创金合信新能源汽车股票C近1月来在同类基金中排524...
- 天天精选!长安泓源纯债债券A基金赚钱吗?2022年第二季度基金...
- 全球速看:兴银高端制造混合A基金2021年第三季度表现如何?近...
- 世界观热点:7月25日国联安鑫汇混合A近3月来表现优秀,基金20...
- 全球速看:国资委推动国资央企投身云体系建设
- 世界球精选!制造业增加值占全球比重近30% 我国制造业综合实...
- 快资讯丨工信部答贝壳财经记者:我国产业科技创新水平和能力...
- 世界热点评!最新!阿里巴巴合伙人变动,蚂蚁集团管理层撤出...
- 环球微速讯:全球首个自组织激光器问世!具备自主配置能力,...
- 【速看料】法国:敞门开空调拟被处罚超5000元,酒水加冰块需...
- 【世界热闻】直播间使用音乐要付版权费!付费义务主体为使用...
- 天天新动态:工信部:外商对华投资没有放慢,我国依然是外商...
- 全球观点:7月25日交银增利债券C累计净值为1.8066元
- 世界今日报丨财政部:截至6月末全国地方政府债务余额347503亿元
- 全球百事通!7月8日泰达宏利鑫利债券C一年来收益2.45%,该基...
- 热议:40度高温来袭,碳中和势在必行!
- 聚焦:国资委推动国资央企投身云体系建设
- 焦点快播:7月25日永赢淳利债券近三月以来涨了多少?2021年第...
- 精彩看点:工信部答贝壳财经记者:我国产业科技创新水平和能...
- 头条焦点:工信部:外商对华投资没有放慢,我国依然是外商最...
- 焦点热议:制造业增加值占全球比重近30% 我国制造业综合实力...
- 全球信息:财政部:截至6月末全国地方政府债务余额347503亿元
- 环球新动态:蜂巢恒利债券A买的人多吗?基金前端申购费是多少?
- 世界看点:7月25日国泰致远优势混合累计净值为1.3880元,基金...
- 房地产开发板块7月25日盘后报涨:皇庭国际领涨 大港股份、阳...
- 物流板块7月25日盘后报涨:飞马国际领涨 德邦股份、浙商中拓...
- 汽车零部件概念7月25日报跌:斯莱克领跌 广东鸿图、祥鑫科技...
- 退市警示板块7月25日盘后报涨:大港股份领涨 永安林业、ST金...
- 耐火材料概念共有多少支个股?中光防雷3日内股价下跌1.99%
- 地产开发板块7月25日盘后报涨:阳光城领涨 世荣兆业、信达地...
- 荧光PCR检测概念共有多少支个股?科前生物5日内股价下跌3.23%
- 检测试剂板块7月25日盘后报涨:博晖创新领涨 透景生命、海特...
- 氟板块7月25日盘后报跌:泛亚微透领跌 氯碱化工、深圳新星和...
- 粤港澳自贸区概念股7月25日整体上涨0.07%:领涨股为阳光城 ...
- 洗碗机概念股7月25日涨跌幅最高的是汉宇集团 汉宇集团5日内...
- 动物疫苗板块7月25日盘后报涨:博晖创新领涨 康华生物、普莱...
- 全球微速讯:央行今日进行50亿元7天期逆回购操作 当日实现净...
- 焦点热讯:两巨头官宣深度合作!科大讯飞携手比亚迪,将智能语...
- 世界热文:央行今日进行50亿元7天期逆回购操作 当日实现净回...
- 天天观焦点:警戒级别升至5级!日本樱岛火山喷发,火山石飞出...
- 世界热点评!发改委:下达污染治理和节能减碳专项2022年第二...
- 观点:发改委:下达污染治理和节能减碳专项2022年第二批中央...
- 十四五期间 广西将构建森林康养产业发展新格局
- 河南:94个林业灾后恢复重建项目已全部开工
- 焦点滚动:最高法重磅发文,严惩金融领域犯罪!特大期货市场操...
今日要闻
- NFC概念概念共有多少支个股?新开普5日内股价下跌1.72%
- 托育服务板块7月26日晚间复盘报涨:豆神教育领涨 鸿合科技、华媒控股等跟涨
- 乾景园林2022年第一季度营业总收入是多少?乾景园林7日内股价上涨2.52%
- 粤港澳自贸区概念股7月25日整体上涨0.07%:领涨股为阳光城 领跌股为东旭蓝天
- 洗碗机概念股7月25日涨跌幅最高的是汉宇集团 汉宇集团5日内股价上涨9.25%
- 动物疫苗板块7月25日盘后报涨:博晖创新领涨 康华生物、普莱柯和明德生物等跟涨
- 沪警示板概念7月22日整体上涨0.17%:领涨股为ST辅仁 领跌股为贵人鸟
- 康泰医学2022年第一季度营业总收入是多少?产业园概念7月22日涨幅较大的股票是露笑科技
- 闻泰科技2022年第一季度营业总收入是多少?OX概念共有多少支个股?
- 创元科技2022年第一季度营收是多少?中芯国际概念概念股7月21日盘后涨 安集科技领涨