抵御美元冲击，托起中国经济的神器：央行85万亿逆回购

一个在新闻、报纸中经常看到，却不被常常提起的词汇，却在“暗中”为中国经济做了意想不到的贡献，它就是逆回购。从事这个领域工作的人，对它并不陌生，这道这是中国人民银行的一个货币操作，通俗解释就是央行增加人民币供给量，只不过是特定手段有规定时间。

乍一听，对普通老百姓来说感受不到它的影响，甚至陌生，但如果你读完这篇文章，你就会知道，这个在很多人看来的常规操作，对中国经济有着怎样的作用。

▲挤压泡沫

10多年来，人民币较为明显的贬值主要发生在两个阶段，一个是股灾结束后的被动贬值，时间点在2015年中至2016年末；另一个是有预谋的针对，发生在2018-2020年中，这一次人民币兑美元的汇率一度逼近7.2的水平，这是不敢想象的贬值力度。

其中，前者主要目的是为了继续挤压股灾留下的硬泡沫，M2增速也是从这期间开始真正下滑，到了17年初的时候已经小于10%，这是历史上从来没有过的。可是人民币量少了，货币不应该是升值么，为什么一路贬，根本性的原因是服务于国家大局。

众所周知，从2015年开始，咱们经济增长模式发生了变化，当年GDP增速已经不足7%，在这个过程中，不应该保留强劲的货币，否则会压缩出口，要知道这是我国创汇收入的主要来源之一，所以适当的贬值也是合理的服务于经济。

▲“一个没有硝烟的战场”

真正的威胁是来自外部，即有阴谋的针对。2018年，美元在政治因素影响下开始冲击人民币，一年时间加息4次，企图加速国内资产外流遏制中国经济发展，不到半年时间，汇率就从6.3贬到了6.8的水平，可谓用心险恶。

不过这些把戏早被中国央行看在眼里，10月份发出了公开警告人民币做空势力：中国有能力保持人民币汇率稳定。而实际上，央行早就采取行动，大量抛售外汇储备，1-10月直接扔出1000多亿美元，这种规模已经超过了世界很多国家外储的总和。

同时，央行使用了另外一个利器，大幅降低逆回购力度，为货币升值提供前提。事实上，这个才是我们的杀手锏，要知道2017全年逆回购有21万亿元人民币，2018年直接砍了一半。所以在安居乐业时，人们想象不到的“惊心动魄”就发生在身边，毕竟，这是一场“悄无声息的货币战争”，央行在捍卫我们自身的经济利益。

▲经济发展坚实的后盾――逆回购

那么，逆回购到底怎么让我们高枕无忧：

众所周知，中国如今能够取得如此的经济成就和地位，是一系列综合因素的结果，其中有一个也是公认的指标――全球第一大贸易国，尤其是出口领域，占世界比重已经有了15%的水平。

而逆回购增加会进一步盘活企业现有的资金，使得企业有能力组织大规模生产，再加上目前我们逆回购期限的多样化（8种），投入的资金能够精准运用到所需要的企业当中，那些搞外贸的企业就可以使劲的生产增加出口，并且相对成本也比其他融资成本低，利润率也能保持较高的水平。

2014-2016年，咱们国家出口规模从1.8万亿美元，减少到1.5万亿美元，此后就是通过逆回购改变了这种现状，直到2018年出口已经超过了2万亿美元。而这三年时间（2016-2018），逆回购总额达到了56万亿元人民币，影响之大可见一斑。此后新冠疫情波及全球，严重制约了出口，于是逆回购力度再度增加，月规模达到2.8万亿。

总的算下来，股灾后的67个月，逆回购规模达到85万亿元人民币，相当于2020年GDP的85%。

▲误区

需要指出的是，很多人说逆回购资金基本都成为了商业银行头寸资金，即是商业银行日常经营过程中可以调动的所有资金的合计，股市、楼市、实体企业等这类资金都用不上。这种说法是错误的观点，在当代货币流通中，商业银行的头寸资金可以被认为是一个货币与价值的中转站。

就比如说，以前“金九银十”的楼市销售高峰，央行都会加大逆回购力度，因为老百姓消费会大幅度提升，增加了商业银行的头寸压力，不得不进行逆回购操作，而老百姓消费的这些资金都入了地产企业当中，相当于央行的逆回购资金增加了地产企业的财务收入，商业银行本来的头寸资金没变，起到了一个桥梁的作用。

写在最后：咱们国家的逆回购是潜移默化地支撑着经济，在明面上看不出来或者感受不到，但却实实在在地推动着国家经济的发展，这就叫做积土成山，风雨兴焉；积水成渊，蛟龙生焉。

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