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【投资夜话】冯柳谈技术分析:这些都属于非学不可的内容

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从股市小散到超级散户,又从超级散户变成明星基金经理。冯柳在二级市场几乎是无人不知,无人不晓。

在他经典的山西汾酒(600809)、西王食品(000639)的投资中,冯柳基本面功底尽显无遗,但其实在他的投资体系中,技术分析也占据着十分重要的位置。

对于技术分析,冯柳曾直言“目前比较常见的技术分析理论主要有酒田法、趋势法、形态法、指标法和神秘规则法几种,主要是介绍一些简单的鉴别方法和概念性内容,就我个人的体会来说,这些都非常重要,像定式一样,属于非学不可的内容。”

对于技术分析的角色,冯柳指出“如果基本分析是从投资层面来进行判断和展望的话,技术分析就是在它基础上进行的交易层面的测试与确定。后者不但可以辅助前者,还可以提供原有投资机遇外的交易机会。因为图表是资金运行后留下的印迹,而这种印迹背后的逻辑往往是渐进和可延续的,这就使技术分析成为可能。”

冯柳对于技术分析的认识颇为深刻,他曾在不同场景下讲述自己对技术分析的观点,综合整理后,主要包括以下3个方面:

1、结合情势进行分析

冯柳认为,“简单地对技术特征总结的方法不可取,从大局到细部多方研判、理解并感受运行之机远比结论和规律更重要。”

冯柳举例称,“趋势后出现的孕线、十星之类,虽然都是有停顿迟疑和思考之义,但在具体的情势下亦可有不同的解读。”“如果是紧临重大作战关口的,我们可以把其认定为怯步和反思;如果距关口尚有数步之遥的,我们可以认为其在休养或蓄力;如果是已冲克阻力的,我们倒可以判断为巩固和中继。在这三种情况下虽然出现了同样的K线组合,但其未来的发展却可能会完全不同,而其中的关键就是判明何为异常、何为情理之中。”

冯柳还举过一个例子称,“指标背离,如果这种情况是发生对立面薄弱位置或时期,如绝对新高等,那么背离所体现出的气力不足就不会遭到有效的对立面反击,这种背离就完全可以不用理会,因为它可能会一直持续下去。”

如何分析情势?

冯柳称“这个大情境可以是图表上的,也可以有图表之外的,包罗甚伟。”对于市场层面的“大情境”,冯柳主要从多空角度进行分析,冯柳称 “多空实际上是一种动态的、结构性的、不断转化调整的复杂力量,在不同的区位及时间会有不同的多空分布及构成演变,它们自身的加强过程中往往还会孕育出相反的内容,因此,对它们进行拟人化的阶层分类和动机想象能够帮助我们对局面进行理解。

一般来说空头的成分构成是:套牢盘、兑利盘、搏差盘、和认为价值高估的投资卖单及内线消息人士;多头也是如此,具体为:投资性买单、内线单、补仓摊本盘、搏差回补盘、追市跟风盘和技术投机盘等几种,它们之间的进出力度和大致区间以及各种特征也是不尽相同的,在具体情况中我们可以通过技术理论对多空局面有个大概的认识,找出基本的节奏和强弱体会,然后通过各阶级的不同表现形式揣摩出是哪个或哪几个阶层造成的局面及信息。”

2、用“新”过滤技术图表中无用的噪音

冯柳认为“大部分的成交和K线都是中性的,没有解读的意义,只有决定方向和酝酿变化的部分才值得重视,所以,我们需要一个概念来筛选,过滤掉无用的噪音,它就是‘新’字,新方向、新价格、新幅度、新速率、新节奏、新成交量等等一切的新,这和新高新低的新是一样,只是我把它缩减到最小的维度上来对比,以此感受市场的延续与变化之机。

我会非常重视这根带‘新’的K线所产生的高点和低点,因为这代表该重要时间单位内的两个极点,是强弱酝酿过程中多空力量的极限所在,也是验明其后变化的延续性所在,若能够立即按相关逻辑演绎并对该极点进行突破,则突破点即为入场或出场信号,而另一个极点就自动成为纠正位,作为错误的补救。”

不过冯柳也表示,“需要指出的是,‘新’并不等同于‘变’或‘异’,虽然它是由后面所引发的,但却比后两者有了更进一步的明确和固化,这是从操作的角度上要求技术分析的运用者,勿意、勿必,要见微知著,但亦不可被未遂之异所牵扯,落入变化的陷阱。所以,‘新’字不但意味着变化和不同,更意味着明朗和更始,是市场微小但却明确的声音。另外,虽然我们强调简化,要求以基本的图表单位为中心,但并不是要弱化大图形来解读,只是想放大和重视基本单位所包含的信息,大图表的逻辑延革和强弱区位对‘新’字的选择和理解也起着至关重要的作用,它是个相对的概念,小环境的‘新’放到大环境中去理解才能体会其中真正的含义。”

3、如何看技术分析中的变形与失效问题

技术分析的变形和失效问题是困扰许多投资者的问题,冯柳也一样,他曾表示“像很多不接受图表的人一样,我也曾经在大量的失败后产生过技术无用的看法,因为技术上的 失效与变形实在太多,规整的形态也容易产生操作上的遗憾”。不过后来他形成了一套解决办法。

对于变形,冯柳称“变形的处理就是不要去猜,这也是技术分析的精髓,虽然在具体的位置上要保持不同的敏感度,但还是不要有任何观点,一切等市场告诉你之后再做决定,然后再用上面的方法来处理。像水一样,流到哪就是哪,做个简单且机械的执行者,这样也比较容易梳理内心的争斗。

至于失效,它并不会说明技术的无用,而是个强烈的技术信号,它表示有巨大的外力在抵消原有的形态力量,它催促你立即作出决定,无论盘面看上去有多么平静我们都不能麻木,因为巨变即将开始。”

尾声

技术分析在股市里历来是个具有争议的理论工具,相信的人奉为圭皋,不接受的人认为不过是牵强附会。但是冯柳对技术分析工具十分肯定,他称“虽然在巴非特眼里,图表分析和看后视镜开车一样都是无稽之谈,但对于中小资金来说,市场的力量还是可以利用的。”

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