套期保值企业不断“下沉” 衍生品市场扩容箭在弦上
近日,国务院办公厅印发《关于进一步加大对中小企业纾困帮扶力度的通知》(以下简称《通知》),这预示着产业企业参与套期保值阵容即将迎来扩容、涉及群体不断“下沉”、对衍生品需求不断增加。
《》记者通过对多家中小企业调查发现,产业企业对衍生品的认识和运用有了很大程度提高,从传统的单一期货策略到“期货+期权”组合运用,再到“期货+期权+N”方案的制定,为生产经营保驾护航。
与此同时,随着期货市场风险管理工具日益丰富和服务内容不断创新,产业企业参与衍生品交易的机构数量与日俱增,并期许未来的期货市场将是一个品种体系更加丰富、更具吸引力的衍生品市场。
普源铁合金公司
尝到套保“甜头”
上述《通知》要求“推动期货公司为中小企业提供风险管理服务,助力中小企业运用期货套期保值工具应对原材料价格大幅波动风险”。在此背景下,据《》记者调查发现,多家中小企业对衍生品的依赖程度已经到了不可或缺的地步。
例如,内蒙古普源铁合金有限责任公司(以下简称“普源铁合金公司”)位于内蒙古自治区乌兰察布市丰镇市高科技氟化学工业园区西区,是一家集生产、销售、废渣废气综合利用等锰系铁合金产业于一体的生产加工型企业。据该公司相关负责人介绍,在近几年锰硅产业新增产能不断加大趋势下,企业生产经营面临诸多不确定性因素,主要包括原材料与产成品的市场价格波动风险和库存减值风险等。
据悉,普源铁合金公司锰硅合金产能达24万吨/年,锰硅价格的不确定性使得锰硅合金经营具有较大风险敞口,而在理论上,可利用期货对锰硅合金生产和销售环节中产生的风险进行套期保值。
公司相关人士对《》记者表示,2017年8月份公司成功申请成为郑商所锰硅合金交割厂库,公司在生产经营过程中,可通过期货、现货两种途径更好地规避经营风险,公司的总体管理思路为:锰硅合金卖出保值、优化库存管理、形成供应链管理并着力打造无人化工厂。
事实上,该公司面临的主要市场风险是锰硅合金价格下跌。近些年,国家对粗钢产能的调控影响了锰硅合金的需求。同时,粗钢生产具有明显的季节性,尤其在每年的一季度和四季度,价格下行风险增加。
对此,公司规避风险的措施是对锰硅合金卖出保值。公司相关人士对本报记者表示,“去年3月份是合金产业传统淡季,钢厂正处于节后备货阶段,钢厂招标价为7800元/吨,现货成交价为7700元/吨,而锰硅期货2001合约价格为8050元/吨,故选择在期货盘面卖货,计划交割4500吨。其中,2000吨以7700元/吨买平仓,厂库交割2500吨,交割价格为8050元/吨,折合交割成本为7900元/吨,现货价格7700元/吨,期货盘面利润为200元/吨。”
在本次操作中,由于交割买方未在1月份提货,而是在2月份、3月份和6月份分别提货900吨、800吨和800吨,而提货月份的钢招价格较1月份均出现明显下滑,因此,以1月份交割卖出价格来核算,在2月份、3月份和6月份每吨分别盈利450元、570元和700元,平均交割利润达到568元。通过此次操作,该公司尝到了套期保值的“甜头”,将原本应按照市场价销售的现货,通过期货市场高价卖出,从而实现较好的经营风险管理效果。由此可见,通过生产-业务-期货-交割买/卖货-业务的模式,可实现期货工具对现货业务的配合,期货市场价值发现和服务实体经济功能得到体现。
“公司利用期货市场,进行生产周期调整,提高生产灵活性,如合金厂一般在2、3月份或9月份时进行检修,彼时恰巧临近交割月,因此可以将期货价格与现货价格进行比较,估值合理时,从期货盘面建立库存来维持正常销售渠道。”该公司相关人士对记者介绍道。此外,也可以通过期货市场来拓宽业务思路,例如锰硅期货价值存在高估或低估的情况,可从期货市场卖出或买入锰硅合金,增加业务量,拓宽业务渠道,完成期货工具对现货业务的配合,从而实现规模优势。
事实上,随着大炉型不断投入、资金需求量增大等因素影响,多元化融资手段也将逐步出现。例如租用生产设备;股权、锰硅产品的货权等标的的质押融资;以锰硅换锰矿来减少资金的占用;期货融资等。可见期货市场可以助力实体企业更好实现资源整合。
公司相关负责人表示,交易所可开发多种业务平台,满足企业需求。例如开展仓单交易、基差贸易、期权、互换交易等业务。而多样化的业务形式有助于为企业提供多样的资金融通及贸易渠道。同时,也可解决交割流程中的货物、货款及发票流转问题,提高交割效率。
逸信新材料
打出“期货+期权”组合拳
期权并非大型工厂与贸易商的专享工具,中小贸易商也能运用其促进业务发展转型。东莞逸信新材料有限公司(以下简称“逸信新材料”)通过尝试“期货+期权”策略进行套期保值,效果显著。
近年来,塑胶贸易行业变化剧烈,一方面,市场价格波动明显加大且节奏较快,贸易商及生产企业经营受到很大影响;另一方面,各项政策(如“双碳”政策、煤炭价格相关政策等)密集出台,供需影响因素错综复杂,加之塑胶原料价格信息透明度明显提升,挤压了依靠信息不对称带来的利润空间。
逸信新材料所在的广东省东莞市作为全国制造业基地,是著名的塑胶原料集散地。据公开数据显示,仅常平镇大京九塑料市场与东莞樟木头镇塑胶市场就有塑胶原料贸易商约11000家,从业人员近4万人。随着化工产业形势变化,市场竞争进一步加剧,价格波动剧烈,传统贸易越来越难以稳定盈利。为实现期现一体化运营,利用期货工具规避现货市场风险,逸信新材料尝试采用期现结合的方式,利用期货市场工具进行风险管理,同时赚取期货与现货基差收益。
“公司早在2019年便开始小规模地通过期货工具进行套期保值与风险对冲。去年公司生产经营规模开始逐步增加,但突如其来的疫情打乱了经济节奏,导致塑胶原料暴跌,PP价格从年初到3月底,跌幅达27%,很多有存货的传统贸易商浮亏严重。”逸信新材料相关人士对《》记者表示,不过,由于公司在期货市场对现货库存运用对应的期货头寸给予充足保护,在期现基差达到400元左右时,将期货与现货同步平仓,结果不仅没有发生亏损,盈利还实现了较大幅度的提升。
虽然逸信新材料盈利得到提升,但实际在运用策略过程中也出现过较大风险。例如去年2月份,该公司与客户签订了总量500吨的PP远期分批供货合同,协定一旦约定的期货合约价格下跌超过8%,客户需补足保证金至10%,而在3月份PP价格连续大幅下跌背景下,客户却未按约定按时补足保证金,导致公司经营面临风险。公司相关人士表示,好在对方后来补充了部分保证金,叠加4月份期货行情反弹,持有的期货头寸亏损减少,方才度过危险期。
虽然这笔交易最终平稳交割,但在极端行情下通过期货多头建立虚拟库存,这一模式存在期货保证金追加带来资金占用率提升以及客户违约风险。经此,该企业的管理团队也在思考并寻求更好的解决方案。
随后,华联期货建议企业在与客户签订远期合同的同时采用买入看涨策略,并认真分析策略盈利来源、潜在风险点以及应对措施。为更好地应对风险,在华联期货的协助下,公司在建立套保组合后,每日监测基差情况以及期权组合Delta值,一旦总体盈利达到预期水平,马上将期权平仓。同时,签订现货采购合同,锁定盈利。
逸信新材料借助期货市场,受益显著:一方面,在期货市场上操作的期权套保策略仅支付很少权利金,可实现期现盈利;另一方面,支付权利金占用资金较低,提高了企业资金使用效率。
产业企业
参与套保“意正浓”
截至目前,我国期货期权品种共有94个,其中商品期货64个,金融期货6个,商品期权20个,金融期权4个,对外开放品种9个,品种序列覆盖面不断扩展,已经形成以铜为代表的有色产业,以铁矿石、螺纹钢为代表的钢铁产业,以油脂油料为代表的压榨养殖产业,以原油为代表的能源产业等多条产业链品种体系,基本涵盖国民经济发展主要领域。
与之相对应的是,产业企业对衍生品的运用更加紧密。据悉,今年三季度,衍联中国企业避险指数值为1242,较上一季度增长4.55%,同比增长28.57%;其中,大型企业避险指数为995,中小型企业避险指数为247,较上季度分别增长了3.43%和9.29%。从需求端来看,三季度,包括108家大型公司和28家中小型公司在内的136家实体行业的A股上市公司共发布了295条关于套期保值的公告。其中,54家公司为首次发布套期保值公告。从增长数量来看,三季度发布套期保值公告的上市公司数量比去年同期增加了52家,首次发布套期保值公告的上市公司数量比去年同期增加了34家。
与此同时,今年前三季度共有793家非金融类A股上市公司发布了避险相关公告。其中,三季度发布相关公告的有136家,同比增长61.9%。从公司所属行业分布情况来看,排名前三的行业依次是电子、化工和机械设备,紧随其后的是有色金属和电气设备行业。
郑商所相关人士对《》记者表示,郑商所始终坚持服务实体经济宗旨,持续提升市场运行质量,努力为产业链企业、中小企业参与期货市场创造良好条件。据悉,今年前10个月,郑商所累计产业客户数量同比增长26.11%。从成交和持仓来看,产业客户累计成交量同比增长56.79%;日均持仓量同比增长28.30%。
大商所相关人士表示,为了保证产业企业参与套保有更好的流动性,今年前10个月,大商所市场单边成交量、日均持仓量分别为18.41亿手、912.74万手,同比分别增长11%、8%,成交持仓比保持在1.0的合理水平。其中,法人客户日均持仓量占比达66%,同比提高了9个百分点,玉米、豆粕、LLDPE、LPG等品种法人客户持仓占比超过70%。尤其是随着做市业务的深入,合约连续性的持续改善,市场投资者参与非1月份、5月份、9月份合约的积极性大大提高,参与交易客户数大幅增长。
多家期货公司相关人士对本报记者表示,在服务产业企业的过程中,多数企业希望期货市场能够持续提供更多的衍生品工具,一方面,在于丰富品种体系;另一方面,则是制定多元化套期保值策略。
您可能也感兴趣:
今日热点
为您推荐
湖南道县再次部署夏季森林火灾防御工作 确保森林生态资源安全
2022年广东试点建设公益林示范区29个累计投入7700万元
四川省林草局:推进全省林长制信息系统建设 研究总体方案
排行
精彩推送
- 二维码概念股7月26日整体上涨2.46%:领涨股为中科金财 领跌...
- 认证服务概念共有几支个股?7月26日涨幅较大的个股是科蓝软件...
- 饮料概念共有多少支个股?7月26日涨幅较大的个股是英联股份、...
- 美亚柏科2022年第一季度营业总收入是多少?美亚柏科3日内股价...
- 数码视讯7月26日领涨 南威软件、神州数码和中科曙光等跟涨
- 房地产销售概念7月26日上涨4.51%:涨幅较大的股票是三湘印象...
- 钽铌板块7月26日晚间复盘报涨:中钨高新领涨 国际实业、全新...
- 征信概念共有多少支个股?广联达7日内股价下跌0.63%
- 硬胶囊概念共有几支个股?7月26日涨幅较大的个股是ST顺利、仙...
- NFC概念概念共有多少支个股?新开普5日内股价下跌1.72%
- 托育服务板块7月26日晚间复盘报涨:豆神教育领涨 鸿合科技、...
- 乾景园林2022年第一季度营业总收入是多少?乾景园林7日内股价...
- 【环球热闻】“三同三保障”赋能经济高质量发展
- 天天观天下!“三同三保障”赋能经济高质量发展
- 【环球报资讯】今年6月全国共查处违反中央八项规定精神问题9531起
- 世界播报:今年6月全国共查处违反中央八项规定精神问题9531起
- 广东东莞:切实履行巡林责任 全面提升林长巡林履职成效
- 湖南道县再次部署夏季森林火灾防御工作 确保森林生态资源安全
- 2022年广东试点建设公益林示范区29个累计投入7700万元
- 四川省林草局:推进全省林长制信息系统建设 研究总体方案
- 压茬推进 河南省发布林长制基层建设行动方案
- 聚焦:违反职业健康检查规定的经济性裁员违法
- 世界快资讯:中国制造业增加值占全球比重近三成
- 头条:央企控股上市公司“提质”方案出台两个月:60起并购助...
- 全球百事通!中国依然是外商最佳投资选择地
- 快讯:我国制造业增加值占全球比重提升至近30%
- 当前短讯!违反职业健康检查规定的经济性裁员违法
- 焦点精选!我国持续保持第一制造大国地位
- 全球速讯:我国制造业增加值占全球比重提升至近30%
- 【环球播资讯】我国持续保持第一制造大国地位
- 快看:央企控股上市公司“提质”方案出台两个月:60起并购助...
- 每日时讯!中国制造业增加值占全球比重近三成
- 视点!工业和信息化部:外商对华投资步伐并没有放慢
- 中国业务型CDP白皮书 | 爱分析报告
- 全球速看:兴银聚丰债券最新净值涨幅达0.02%,该基金2020年利...
- 全球快播:7月25日中融恒安纯债债券A买的人多吗?基金2021年...
- 【天天速看料】7月25日鹏华丰庆债券近1月来表现如何?基金202...
- 全球资讯:工业和信息化部:外商对华投资步伐并没有放慢
- 天天播报:7月25日华富中证5年恒定久期国开债指数C最新净值是...
- 天天热点!7月25日富荣福锦混合C基金怎么样?该基金分红负债...
- 【天天播资讯】工信部答中国网记者:实打实的举措支持服务型...
- 天天快播:中国质量万里行专家委员会在京成立
- 简讯:工信部答中国网记者:实打实的举措支持服务型制造创新发展
- 全球今日报丨国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会...
- 世界报道:国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会 要...
- 世界新消息丨中国质量万里行专家委员会在京成立
- 环球今日报丨工信部:将加快“十四五”工信领域重大工程和行...
- 环球即时:国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会
- 天天资讯:国资委召开提高央企控股上市公司质量工作推进会
- 天天动态:工业和信息化部:加强服务型制造研究院建设 培育发...
- 环球热点评!工信部:将加快“十四五”工信领域重大工程和行...
- 全球热推荐:工业和信息化部:加强服务型制造研究院建设 培...
- 明月镜片亮相2022 视觉健康盛会 聚焦儿童青少年近视防控
- 环球观速讯丨我国人工智能核心产业规模超4000亿元,企业数量...
- 当前焦点!7月25日景顺长城支柱产业混合基金成立以来涨了多少...
- 天天播报:创金合信新能源汽车股票C近1月来在同类基金中排524...
- 天天精选!长安泓源纯债债券A基金赚钱吗?2022年第二季度基金...
- 全球速看:兴银高端制造混合A基金2021年第三季度表现如何?近...
- 世界观热点:7月25日国联安鑫汇混合A近3月来表现优秀,基金20...
- 全球速看:国资委推动国资央企投身云体系建设
- 世界球精选!制造业增加值占全球比重近30% 我国制造业综合实...
- 快资讯丨工信部答贝壳财经记者:我国产业科技创新水平和能力...
- 世界热点评!最新!阿里巴巴合伙人变动,蚂蚁集团管理层撤出...
- 环球微速讯:全球首个自组织激光器问世!具备自主配置能力,...
- 【速看料】法国:敞门开空调拟被处罚超5000元,酒水加冰块需...
- 【世界热闻】直播间使用音乐要付版权费!付费义务主体为使用...
- 天天新动态:工信部:外商对华投资没有放慢,我国依然是外商...
- 全球观点:7月25日交银增利债券C累计净值为1.8066元
- 世界今日报丨财政部:截至6月末全国地方政府债务余额347503亿元
- 全球百事通!7月8日泰达宏利鑫利债券C一年来收益2.45%,该基...
- 热议:40度高温来袭,碳中和势在必行!
- 聚焦:国资委推动国资央企投身云体系建设
- 焦点快播:7月25日永赢淳利债券近三月以来涨了多少?2021年第...
- 精彩看点:工信部答贝壳财经记者:我国产业科技创新水平和能...
- 头条焦点:工信部:外商对华投资没有放慢,我国依然是外商最...
- 焦点热议:制造业增加值占全球比重近30% 我国制造业综合实力...
- 全球信息:财政部:截至6月末全国地方政府债务余额347503亿元
- 环球新动态:蜂巢恒利债券A买的人多吗?基金前端申购费是多少?
- 世界看点:7月25日国泰致远优势混合累计净值为1.3880元,基金...
- 房地产开发板块7月25日盘后报涨:皇庭国际领涨 大港股份、阳...
- 物流板块7月25日盘后报涨:飞马国际领涨 德邦股份、浙商中拓...
- 汽车零部件概念7月25日报跌:斯莱克领跌 广东鸿图、祥鑫科技...
- 退市警示板块7月25日盘后报涨:大港股份领涨 永安林业、ST金...
- 耐火材料概念共有多少支个股?中光防雷3日内股价下跌1.99%
- 地产开发板块7月25日盘后报涨:阳光城领涨 世荣兆业、信达地...
- 荧光PCR检测概念共有多少支个股?科前生物5日内股价下跌3.23%
- 检测试剂板块7月25日盘后报涨:博晖创新领涨 透景生命、海特...
- 氟板块7月25日盘后报跌:泛亚微透领跌 氯碱化工、深圳新星和...
- 粤港澳自贸区概念股7月25日整体上涨0.07%:领涨股为阳光城 ...
- 洗碗机概念股7月25日涨跌幅最高的是汉宇集团 汉宇集团5日内...
- 动物疫苗板块7月25日盘后报涨:博晖创新领涨 康华生物、普莱...
- 全球微速讯:央行今日进行50亿元7天期逆回购操作 当日实现净...
- 焦点热讯:两巨头官宣深度合作!科大讯飞携手比亚迪,将智能语...
- 世界热文:央行今日进行50亿元7天期逆回购操作 当日实现净回...
- 天天观焦点:警戒级别升至5级!日本樱岛火山喷发,火山石飞出...
- 世界热点评!发改委:下达污染治理和节能减碳专项2022年第二...
- 观点:发改委:下达污染治理和节能减碳专项2022年第二批中央...
- 十四五期间 广西将构建森林康养产业发展新格局
- 河南:94个林业灾后恢复重建项目已全部开工
- 焦点滚动:最高法重磅发文,严惩金融领域犯罪!特大期货市场操...
今日要闻
- NFC概念概念共有多少支个股?新开普5日内股价下跌1.72%
- 托育服务板块7月26日晚间复盘报涨:豆神教育领涨 鸿合科技、华媒控股等跟涨
- 乾景园林2022年第一季度营业总收入是多少?乾景园林7日内股价上涨2.52%
- 粤港澳自贸区概念股7月25日整体上涨0.07%:领涨股为阳光城 领跌股为东旭蓝天
- 洗碗机概念股7月25日涨跌幅最高的是汉宇集团 汉宇集团5日内股价上涨9.25%
- 动物疫苗板块7月25日盘后报涨:博晖创新领涨 康华生物、普莱柯和明德生物等跟涨
- 沪警示板概念7月22日整体上涨0.17%:领涨股为ST辅仁 领跌股为贵人鸟
- 康泰医学2022年第一季度营业总收入是多少?产业园概念7月22日涨幅较大的股票是露笑科技
- 闻泰科技2022年第一季度营业总收入是多少?OX概念共有多少支个股?
- 创元科技2022年第一季度营收是多少?中芯国际概念概念股7月21日盘后涨 安集科技领涨