支持小微企业、科技创新、绿色发展 多层次资本市场发挥枢纽功能助力高质量发展

今年的中央经济工作会议提出，引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。分析人士认为，实现高质量发展，资本市场肩负着重要使命。从资本市场层面来看，需要发挥多层次资本市场的枢纽作用，继续加大对实体经济、科技创新、绿色发展的支持。

中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受《金融时报》记者采访时表示，为更好助力高质量发展，需要不断完善多层次资本市场体系，使那些真正需要资金的企业融资更加便利。

股权融资数量和规模双升

资本市场正日益成为推动实体经济转型升级和科技创新的枢纽。作为现代金融体系的重要组成部分，资本市场在服务实体经济方面已展现出强大动力。

据同花顺（300033）iFinD统计，截至12月12日，按首发上市日计算，沪深两市今年以来已有454家企业成功IPO，募集资金合计约4705.11亿元，两者均超过了去年全年水平；今年以来，定向增发募集资金额合计约8518.08亿元。从上市板块来看，今年科创板新上市公司153家，创业板新上市公司185家，沪深主板新上市公司116家。

对于今年IPO数量和募资规模实现双升，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，科创板和创业板注册制的实施，满足了越来越多企业的IPO需求，使得今年A股IPO数量及募资规模实现较快增长。

股权融资是资本市场发挥枢纽作用的重要渠道，而枢纽功能的发挥离不开制度的改革完善。近几年来，科创板开板、创业板推行注册制、新三板改革等一系列新政策优化了股权融资渠道，完善了上市公司再融资制度，有效改善了融资结构。从交易所债券市场发展来看，交易所债券市场在提高直接融资比重、降低社会融资成本、服务实体经济发展等方面也都发挥了较好作用，债券数量和质量稳步提升，特别是定位于服务创新型中小企业主阵地的北京证券交易所，加强了多层次资本市场有机联系，既促进形成各有侧重、相互补充的中国特色多层次资本市场体系，又充分发挥纽带作用，强化多层次资本市场互联互通。

分析人士认为，要科学把握各层次市场定位，完善各板块差异化制度安排，不断增强科创板“硬科技”导向，提升创业板服务“三创四新”企业的能力，发挥好新三板和北交所服务创新型中小企业的主阵地作用。坚持各层次市场突出特色、错位发展，使资本市场成为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽。

满足科创企业多元化需求

创新是引领发展的第一动力，科技创新支撑和引领着中国经济的高质量发展。金融则是驱动创新和科技产业化的重要力量。其中，直接融资在推动科技创新方面具有独特优势，更加适配创新驱动发展的本质要求和科创企业的“迭代快、风险高、轻资产”等特征。

近年来，我国资本市场一直致力于为科技创新提供更大助力，在促进创新资本形成，推动科技、资本和实体经济循环方面发挥着积极作用。

对于资本市场如何更好支持科技创新，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，在实践中，要更加注重通过错位发展、转板机制等凝聚科创板、创业板、北交所的合力，构建功能互补、有机联系的多层次市场体系，更好满足科创企业全生命周期的多样化融资需求。

“从资本市场服务高质量发展和创新驱动的角度来讲，不仅要发展好主板市场，更需要发展好科创板、创业板、北交所，甚至天使投资、风险投资等。”赵锡军向《金融时报》记者表示，因为只有多层次资本市场各个部分都完善发展，才能够对早期企业、科技创新企业提供强有力的融资支持，同时也能够帮企业分担风险。在他看来，完善多层次资本市场体系、提升枢纽功能是资本市场为创新驱动提供助力的一个重要方面。

中证金融研究院院长张望军建议，要通过“四个提升”，加快完善促进科技创新的直接融资体系，更好服务高质量发展。一是提升多层次市场的覆盖面，增强直接融资体系的包容性；二是提升市场基础制度的完备性，增强直接融资服务的针对性；三是提升资本市场治理能力，增强直接融资监管的有效性；四是提升资本市场发展的政策合力，增强直接融资发展的协同性。

为绿色发展提供有效支持

绿色低碳发展是实现高质量发展的必由之路。资本市场在助力绿色发展方面同样大有可为。多年来，我国资本市场大力支持绿色企业融资，监管层从监管理念、制度设计、审核把控方面进一步加大对环保问题的重点关注，践行绿色发展理念。随着“双碳”目标的提出，各家证券公司积极投入绿色金融的发展中，助力产业技术升级、区域经济绿色转型。

据统计，截至2021年6月30日，在环保类公用事业及新能源类电气设备行业中，共有440家公司已在A股市场完成IPO上市融资，首发募集资金3446.24亿元。近年来，作为绿色债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人，证券公司承销发行235只产品，服务企业融资超3000亿元。

分析人士认为，资本市场对绿色产业发展的正面推动主要通过三个功能来实现:一是资本市场的资本供给、直接融资功能；二是资本市场的风险分散功能；三是资源配置功能。这三个功能恰好对应绿色产业发展过程中最突出的三个特点，即资金需求量大、风险高、周期长。

在赵锡军看来，资本市场仍需不断发力，补齐服务绿色金融的短板。这其中重要的一点是完善上市公司ESG信息披露制度，特别是关于碳排放的披露。“上市公司需要充分披露信息，让市场、投资者、监管部门知道这家公司在绿色低碳发展方面做了哪些工作以及未来的发展计划。”赵锡军说。

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