货银对付改革来了! 资金使用效率更高

本报讯“一手交钱、一手交券”——昨日资本市场最引人关注的消息莫过于货银对付改革开启。昨日起，机构自营及托管业务实施交易结算时，T日日终证券不再无条件过户，而是与资金交收相关联。据悉，中国结算将同步推出更加灵活的最低结算备付金差异化计收制度安排，有利于降低结算备付金的整体缴纳比例，提高市场资金使用效率，进一步激发市场活力。

资本市场启动货银对付改革

昨日，中国证监会正式启动货银对付改革，就拟修订的《证券登记结算管理办法》向市场公开征求意见，中国证券登记结算有限责任公司同步就《结算规则》《结算备付金管理办法》征求意见。

公开资料显示，DVP是国际市场普遍采用的基础制度，用于保障证券交易达成后钱券足额交收。“这次改革贯彻落实证券法，借鉴国际最佳实践，对自营和托管业务建立证券交收与资金交收之间的关联，明确违约处置安排。”证监会相关负责人表示。

根据最新规则，机构自营及托管业务实施交易结算时，T日日终证券不再无条件过户，而是与资金交收相关联，可通俗理解为必须“一手交钱，一手交券”，其核心是证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，证券和资金的交收互为条件，结算参与人履行资金交收义务的，相应证券完成交收，履行证券交收义务的，相应资金完成交收。

业内人士表示，本次改革保持投资者现有交易结算制度和习惯基本不变，对广大个人投资者没有影响，改革有利于从制度上增强结算体系安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场。

此次改革将同步降低结算参与人的结算备付金最低缴纳比例，调降采取差异化降低的方式，总体来看，备付金比例将从现在的平均18%降低到15%左右。市场人士认为，改革有利于从制度上增强结算体系安全性，进一步吸引境外资金进入中国市场。改革同步降低结算参与人的结算备付金最低缴纳比例，也有利于减少全市场资金占用、提高资金使用效率，有利于提升市场参与主体的获得感。

银保机构迎更严关联交易监管、检查

除了证监会释放的这个重磅新闻，银保监会政策面消息也不断。银保监会昨日正式发布《银行保险机构关联交易管理办法》，上述共七章六十八条包括总则、关联方、关联交易、关联交易的内部管理、报告和披露、监督管理、附则等，并将于2022年3月1日起施行。该管理办法对于将一些新型关联交易形式纳入其中，反映了关联交易管理针对现实风险最新变化情况的相应优化和调整。同时对于推动银行保险机构完善关联交易管理机制，强化全生命周期的关联方和关联交易具有重要意义。此外，针对目前市场关注的通过关联交易转移或套取资金、违规授信等行为，管理办法也作了严格的禁止性规定。

几乎是配套而来，银保监会近日印发的《关于开展保险资金运用关联交易专项检查的通知》决定，2022年在全国范围内组织相关银保监局开展保险资金运用关联交易专项检查。专项检查通过采取上下联动的方式在全国范围内铺开，旨在不断释放改革动能，着力夯实非银行机构现场检查工作基础，摸清存在的突出问题，揭示风险隐患，严肃查处违法违规问题，向市场主体传导监管压力，形成对违法违规行为的高压态势，坚决遏制保险资金运用关联交易不当行为的蔓延势头。

机构：趋势性机会还未出现

昨日A股三大指数走势分化，行业板块涨少跌多。市场整体表现趋势仍然较弱，反复呈现涨一天、大跌一天的局面。

对于后市，华鑫证券认为A股反复震荡，目前趋势性机会还没有出现，按此前行情角度推演，短周期大概率处于震荡磨底的阶段，所以不必恐慌于市场的再次下跌，即使再度创出新低，各大指数也将出现不同分时级别的底部信号，各筑底阶段向来都是符合结构以及反复来回拉锯。

国盛证券则认为，从机构调仓周期看，年后几个交易日较难完成持仓结构大幅变动，后期仍有较大分歧，风口切换的当下最难操作。但因快速回撤，短期风险经过释放后，在经济数据、流动性数据、政策导向等并未出现利空的情况下，市场情绪终将回归，因此建议此时在年线附近可适当考虑低吸。

标签： 来了 更高 资金使用