环球关注：最新解读！央行释放两大信号

12月17日，由中国国际经济交流中心举办的“2022-2023中国经济年会”在京举行。财政部副部长许宏才、央行副行长刘国强等在会上展开了深入研讨。

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(相关资料图)

财政部、央行

解读2023年财政、货币政策

会上，财政部副部长许宏才解读明年如何实施积极的财政政策，具体来看，加力主要体现在三个方面：

1、统筹财政收入、财政赤字、专项债券、调度资金等，保持适度支出强度，加强国家重大战略任务财力保障，持续推动财力下沉。

2、合理安排赤字率和地方政府专项债券规模，适量扩大专项债券资金投向领域和用做资本金范围，今明两年持续形成实物工作量和投资拉动力，确保政府投资力度不减。

3、持续增加中央对地方转移支付，做好困难群众失业人员动态建设和救助帮扶，兜牢兜实基层三保底线，为经济运行营造良好的基础环境。

提效则从五个方面体现：

1、完善减税退税降费政策，增强精准性和针对性。

2、进一步优化财政支出机构，加大科技攻关、生态环保、基本民生、区域协调等重点领域投入，支持补短板、强弱项、固底板、扬优势，更直接、更有效地发挥积极财政政策作用。

3、更好发挥财政资金引导与撬动作用，有效带动扩大全社会投资和促进消费。

4、完善财政资金直达机制，深化预算绩效管理，提高财政资金使用效益和财政政策效能。

5、持续创新和完善财政宏观调控，注重加强与就业、产业、科技、社会政策协调配合，形成高质量发展合力。

央行副行长刘国强指出，明年货币政策的力度不能小于今年，数量工具和价格工具都有空间。刘国强表示，2023年货币政策，总量要够，结构要准。

总量要够，既包括更好满足实体经济的需要，也包括保持金融市场流动性合理充裕，资金价格维持合理弹性，不大起大落。结构要准，就是要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策。

此外，中央财经委员会办公室分管日常工作副主任韩文秀在年会上表示，今年经济增长与年初的预期目标存在差距，但其他多项指标都较好完成，一些面向未来的结构性指标有突出的表现，预计今年经济总量超过120万亿元。

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A股千亿军团“力挽狂澜”

近期，随着各项利好政策频出，A股政策底已经得到确认。

但是回顾2022年，在海外风险、疫情扰动等影响下，A股走势极为艰难，在政策底尚未形成时，上证指数年内跌幅一度超过20%。不过，在近期政策筑底的基础下，A股市场也有望见底。其中，高股息、低估值的千亿市值军团力挽狂澜，封杀了大盘下跌的空间，近30只千亿市值白马股年内涨幅超过10%，成为A股的中流砥柱。

具体来看，万亿市值的中国移动（600941）年内大涨35%，4400亿市值的中国海油（600938）大涨64%，这两只个股均属从美国退市后重新在2022年回A股上市的蓝筹公司，巨轮回归成为A股“稳定器”。

强现金流、低估值、高分红的大蓝筹股今年价值得到凸显，如中国神华（601088）年度涨幅为37%，陕西煤业（601225）年度涨幅为66%，中国建筑年度涨幅为20%。这些千亿市值的大蓝筹，由于其体量大、高股息、强现金流和低估值成了A股的“稳定器”，封杀了A股的下跌空间。

对于低估值蓝筹板块持续上涨的驱动因素，汐泰投资执行董事、投资总监朱纪刚分析称，主要包括两方面：一是市场风险偏好仍然偏低，蓝筹品种整体静态估值相对便宜，资金流入此类品种的“心理压力较小”；二是反弹显著的蓝筹股多为央企、国企。在改革不断深化的背景下，市场关注度有所提升，强化了相关上市公司在新环境下的“资产价格预期”。

均值回归潜力及经济复苏预期，使得低估值蓝筹品种受到关注，后续随着宏观环境进一步好转，蓝筹板块明年的投资机会也值得关注。如果未来稳增长政策持续发力，并对经济修复产生实质影响，叠加海外宏观形势进一步缓和，蓝筹股会迎来更长期的上涨。而且，由于前期相对低迷的表现，蓝筹板块有望提供超额收益。

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万亿资管巨头发声唱多

在政策底和市场底出现后，机构普遍认为2023年A股市场将迎来一个流动性合理充裕的市场环境，随着经济复苏，A股也将迎来进一步上涨。

总规模1.44万亿美元的资管巨头景顺近日也发声看好中国市场。其首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，预计2023年中国或再度成为全球经济增长引擎，美国经济可能陷入衰退但是并不会出现深度衰退。经过11月的上涨之后，Kristina Hooper认为中国股票的估值还是很有吸引力，目前市场尚未完全反映中国重启的影响。

那么投资者后续应该如何布局？

广发策略认为，A股修复市继续优先布局“托底+重建”。价值依旧占优(托底/重建)，配置关注：1.托底：地产链(地产适度信用下沉/家电家具)、受益于防疫政策优化的出行链(休闲服务)和中期受益的医药链(医疗器械/医疗服务/中药)；2.重建：央国企重估(能源/科技央企)，反垄断政策稳定(互联网/平台经济)。主题投资“国家安全”(国产软件等)、国企改革(建筑等)。

招商策略指出，当前市场进入稳增长扩内需和对明年经济预期改善的窗口期，在政策指引和经济复苏预期的推动下，短期内经济复苏相关代表指数上证50和“银房家”有望继续表现。中长期看，当权重指数对经济复苏的修复到一定程度，很有可能就会逐渐放缓上行斜率，逐渐转为偏新兴成长指数占优的局面，科创50、中证1000，创业板综等新兴成长指数可能会相对占优，可布局“新时代五朵金花”——高端制造、医疗医药、新能源(含车)、自主可控及人工智能、军工装备。

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