7月国民经济持续恢复 下阶段消费有望持续扩大

8月15日国家统计局公布数据显示，7月份，国民经济持续恢复，高质量发展扎实推进。其中服务业保持较快增长，现代服务业增势较好，工业生产平稳增长，原材料制造业增长加快，市场销售继续恢复，服务消费较快增长，固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资增长较快。

此外，货物进出口同比下降，贸易结构继续优化，就业形势总体稳定，城镇调查失业率基本平稳，居民消费价格环比上涨，工业生产者价格降幅收窄。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，7月份部分主要指标增速有所放缓是月度之间的正常波动。下阶段，在通胀持续、金融市场动荡、债务压力上升、地缘政治紧张等多重负面因素影响下，世界经济仍面临下行压力，国内经济恢复也面临需求不足，结构性矛盾与周期性问题交织等制约。

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但我国国内市场潜力大、产业基础雄厚、发展空间广等优势明显，长期向好的基本面没有改变。随着经济内生动力的增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好。

植信投资宏观高级研究员罗奂劼指出，7月数据显示内需筑底企稳态势并不牢靠，仍需相关政策加力扶持。8月为了确保实现预期增长目标，巩固当前经济稳步复苏的态势，需要进一步带动内需回暖并企稳，政策需从保障就业、创造就业岗位、提高收入、加大各级民企纾困和继续改善房地产市场销售环境等方面落到实处。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，展望未来，伴随稳增长政策发力显效，8月消费、投资、工业生产增速等关键宏观数据有望改善，三季度GDP（国内生产总值）同比增速有可能达到4.5%左右，剔除上年同期基数影响的两年平均增速有望升至4.2%,高于二季度3.3%的增长水平。

市场销售继续恢复，下阶段消费有望持续扩大

数据显示，7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%。1—7月份，社会消费品零售总额264348亿元，同比增长7.3%。

分结构看，服务消费和基本生活消费增速略有加快。一是服务消费仍保持在较高水平。7月餐饮收入两年平均增速由5.6%回升至6.8%。二是基本生活消费类商品保持平稳增长。粮油食品类两年平均增速持平于7.2%，烟酒类则由8.4%升至9.7%。

付凌晖指出，下阶段，尽管还存在制约消费的一些不利因素，但是随着经济恢复、居民就业改善、收入增加以及促消费政策显效，消费有望持续扩大。从近期情况来看，暑期旅游出行、文体娱乐火热情况仍有望保持。从大数据观测情况看，旅游消费有望持续回暖，随着促进电子产品、家居消费等政策措施显效，相关消费有望逐步改善。同时市场供给逐步优化，为消费扩大创造有利条件。

固定资产投资规模继续扩大

数据显示，1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）285898亿元，同比增长3.4%。其中，民间固定资产投资149436亿元，同比下降0.5%。从环比看，7月份固定资产投资（不含农户）下降0.02%。

王青认为，近期政策面对民营经济、民间投资的支持力度显著增强，重点支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。从过往的历史经验来看，这些措施都会有效提振制造业投资信心的效果，预计短期内制造业投资增速也有望出现一个由降到升的过程。

工业生产平稳增长

数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.01%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。

民生银行宏观团队认为，7月工业增加值数据，除受天气影响之外，更大程度反映的是需求不足。一方面，内需不稳。另一方面，外需趋弱以及地缘政治等因素继续对出口形成拖累。

东吴证券宏观经济团队指出，从具体行业来看，7月工业生产的“动力”格局发生比较明显的变化，黑色冶炼、化学原料和制品行业超越此前的电气机械和汽车，成为7月更重要的驱动力。即使剔除基数的影响，在已经公布的主要行业中，黑色冶炼也是为数不多的两年平均复合增速在加速的行业。一方面，这可能和行业库存周期有关，尽管整体经济尚处于主动去库存的阶段，但是部分行业已经开始出现补库的迹象。

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