即时看!1月信贷增近5万亿创新高,居民端需求疲软,企业信贷是主力
1月信贷数据超预期大幅上行,新增人民币贷款4.9万亿元,然而,“企业强,居民弱”结构特征加剧:企业贷款成为信贷增长的主要贡献项,其中,企(事)业单位贷款增加4.68万亿元,拉动达到95%;人民币存款增加6.87万亿元,其中,住户存款增加6.2万亿元,占比达到90%。
【资料图】
1月金融数据超预期上行,信贷如市场预期实现“开门红”。
2月10日,中国人民银行发布的最新数据显示,2023年1月M2、M1同比增速均较上月回升,其中M2同比增长12.6%,增速创下2016年5月以来新高。
1月新增人民币贷款4.9万亿元,同比多增9227亿元,大幅超出预期。受企业债券净融资“拖累”,1月社融规模增量为5.98万亿元,同比少增1959亿元。
在市场人士看来,1月金融数据高增的主因是疫情形势好转下经济复苏动能增强,同时叠加银行提前蓄力,且主要依靠企业端,信贷“企业强,居民弱”现象加剧。但展望后市,修复居民信贷需求、扩消费、稳地产、实现真正的宽信用则较为关键,仍需增量政策精准助力。
信贷实现“开门红”,创下单月新增历史新高
1月信贷数据超预期大幅上行,“企业强,居民弱”结构特征加剧。
数据显示,1月末,本外币贷款余额224.8万亿元,同比增长10.6%。其中,1月份人民币贷款增加4.9万亿元,同比多增9227亿元,信贷增量创单月历史新高。
从信贷结构来看,住户贷款增加2572亿元,同比少增5858亿元,其中,短期贷款增加341亿元,中长期贷款增加2231亿元。
东吴证券分析师胡翔认为,1月份居民短期贷款同比少增665亿元,中长期贷款同比少增5193亿元。受春节因素影响,1月份房地产销售依旧低迷,30个大中城市销售面积同比增速下降40%。房地产元气尚未恢复下,居民中长期贷款延续少增。
“这反映出,受多重因素影响,居民消费和投资意愿不振,有效融资需求不足,对未来的信心和预期仍然偏弱。此外,住户贷款同比少增,也与春节前后个人住房贷款‘提前还款潮’有一定关系。”招联首席研究员董希淼接受南都.湾财社记者采访时表示。
相较于居民端,企业贷款成为信贷增长的主要贡献项。1月份,企(事)业单位贷款增加4.68万亿元,其中,短期贷款增加1.51万亿元,中长期贷款增加3.5万亿元,票据融资减少4127亿元;非银行业金融机构贷款减少585亿元。
董希淼对南都.湾财社记者分析称,这主要得益于三方面因素。一是我国调整优化疫情防控措施,宏观经济正在整体性转好,企业信心和预期加快恢复,融资需求增强;二是季节性因素推动,银行年初项目储备充分,信贷额度较为充足,通过“早投放”实现“早收益”;三是金融管理部门通过加大政策支持和引导,货币政策精准有力,推动贷款加快投放、尽早投放。
展望未来,胡翔同时指出,1月信贷“开门红”超预期,但能否持续才是关键。未来重点是修复居民信贷需求,扩消费和稳地产是胜负手仍需增量政策精准助力。
M2增速回升,市场流动性合理充裕
货币供应量方面,1月末,广义货币(M2)余额273.81万亿元,同比增长12.6%,增速分别比上月末和上年同期高0.8个和2.8个百分点,创下2016年5月以来新高。
对此,董希淼表示,M2增速回升,表明稳健的货币政策加大对实体经济支持力度,市场流动性较为充裕。“随着贷款规模再创新高,银行货币创造能力增强,一定程度上也推高了M2增速。”
M2增速创新高同样与居民存款高增有关。从M2结构来看,红塔证券(601236)首席经济学家李奇霖曾指出,M1主要包括M0(流通中货币)加上企业活期存款,而M2除企业活期外还得加上企业定期及居民储蓄存款。
央行数据显示,1月份人民币存款增加6.87万亿元,同比多增3.05万亿元。其中,住户存款增加6.2万亿元,非金融企业存款减少7155亿元,财政性存款增加6828亿元,非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。
此外,狭义货币(M1)余额65.52万亿元,同比增长6.7%,增速分别比上月末和上年同期高3个和8.6个百分点。
广发证券资深银行分析师王先爽表示,M1增速回升,背后可能有一定节假日影响,但更重要的原因可能是居民消费复苏,形成居民储蓄向企业活期的回流,实体流动性循环有改善迹象。
总体来看,M2与M1剪刀差较12月减少2.2个百分点至5.9%,或表明实体经济活跃度有所回升。
受债券净融资“拖累”,社融增速持续回落
社融方面,1月末社会融资规模存量为350.93万亿元,同比增长9.4%。1月社会融资规模增量为5.98万亿元,比上年同期少增1959亿元。
值得注意的是,其中,对实体经济发放的人民币贷款同比多增7308亿元;企业债券净融资同比少4352亿元;政府债券净融资同比少1886亿元。
“债券融资是本月社融主要拖累项目,但拖累幅度环比明显收窄。”王先爽分析称,1月政府债少增可能体现今年财政前置力度不及去年,企业债融资少增则是去年底理财和债市波动影响的延续。
胡翔表示,虽然社融增速回落,但考虑到同期高基数和春节错位影响,1月社融、信贷力度实际不弱。
展望下一步情况,王先爽表示,当前社融增速见底,由于基数原因反弹幅度可能有限,但社融信贷结构将逐步改善,并随着经济复苏,居民存款有望逐步向消费和投资迁徙。
“下一步阶段货币政策将重点在‘精准’和‘有力’两个方面下功夫,进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。”董希淼指出,“精准”,就要突出结构性货币政策工具作用,加大对重点领域和薄弱环节的定向“输血”,实施精准滴灌,优化信贷结构。“有力”,应适时降低存款准备金率,为金融机构提供长期稳定的低成本资金,继续向市场发出稳增长、扩内需的明确信号。
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