又“降息” MLF下调有助刺激消费和投资

■张炜 记者 孙兆

(资料图片仅供参考)

为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，本月MLF操作利率为2.50%，较上月下降0.15个百分点。相关专家在接受记者采访时称，进一步“降息”，可降低实体经济融资成本，有助于刺激消费和投资。

6月15日，央行下调MLF操作利率0.1个百分点，为2022年8月以来首次下调。8月MLF利率下调是央行3个月内第二次降低政策利率，且下调力度加大。

继续加大稳增长政策力度

“当前市场对进一步降息有所期待，但8月MLF利率再度下调超出主流预期。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受记者采访时说，本次超预期降息的主因有三个：首先，7月以来出口延续两位数负增长，楼市低位运行，消费、投资整体上延续偏弱运行态势，有必要继续加大稳增长政策力度。7月金融数据偏低，显示市场主体融资需求不足，当前有必要进一步降低企业和居民信贷成本，刺激信贷需求。

其次，7月CPI同比降至-0.3%，特别是7月扣除波动较大的食品、能源价格，核心CPI同比仅为0.8%，连续16个月处于1.0%以下的偏低水平，而且下半年大幅上扬的可能性很小。这为货币政策在稳增长方向适度发力提供了较大空间。

再次，当前美联储加息过程进入尾声，下半年人民币贬值压力趋于缓解。无论下半年美联储何时停止加息，都不会对国内货币政策的灵活调整构成实质性影响。

民生银行首席经济学家温彬在接受记者采访时表示，政策利率3个月内两度下降，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟须通过降息等政策加快协同发力，以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。

温彬认为，通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，有助于实体经济融资成本的进一步下行，达到为企业降成本，促进稳就业、助力稳投资，激发民间投资内生动能，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为经济稳固回升创造良好的货币金融环境。

北京大学国民经济研究中心主任苏剑在接受记者采访时说，目前经济形势下行压力很大，在此情况下，更需要采取降息措施。降息对于企业降成本有非常重要的作用。对居民来说，通过降息可以降低房贷的月供。

预计LPR报价将跟进调整

MLF利率下调使8月21日将公布的LPR报价受到关注。植信投资研究院高级研究员王运金在接受记者采访时预计，8月LPR利率下调的概率增加，其中一年期LPR利率预计下调10至15基点，五年期LPR利率可能下调10至20基点，将有助于降低社会融资成本，刺激需求恢复，同时将推动居民存量房贷利率下行，加快居民消费恢复步伐。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，LPR利率同步下调概率大。央行降息引导市场利率进一步下行，为银行调整存款和贷款利率拓展空间。综合考虑让利实体经济、净息差压力等因素，预计银行可能充分利用存款利率市场化调节机制。

周茂华还说，三季度，央行还可以通过降准、结构性工具，释放长期限、低成本流动性，有助于进一步降低银行负债成本，增加信贷投放能力，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节和重点新兴领域的支持。同时，三季度专项债发行节奏有望加快，央行通过降准确保长期限流动性保持合理充裕。

王青称，8月MLF小幅加量续作后，接下来降准落地的可能性上升。综合考虑三季度信贷投放力度加大、地方债发行量上升带来的资金需求，以及提振市场信心的需要，接下来在MLF持续加量续作的同时，三季度有可能实施年内第二次全面降准，估计降准幅度为0.25个百分点，释放长期流动性超过5000亿元。

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